【东方财富-2026研报】锐捷网络（301165）：深度研究：聚焦数据中心交换机业务，把握AI算网建设机遇.pdfVIP

锐捷网络（301165）深度研究

公

司聚焦数据中心交换机业务，把握AI算网

研

究挖掘价值投资成长

/

建设机遇

通

信增持（维持）

/

2026年01月08日

证东方财富证券研究所

券

研证券分析师：马成龙

究证书编号：S1160524120005

报

告【投资要点】联系人：隆军德

相对指数表现

公司已从传统网络设备供应商蜕变为AI时代数据中心网络生态中的

关键平台型公司。作为国内领先的ICT基础设施及解决方案提供商，锐捷网络沪深300

110%

公司主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安

84%

全产品、云桌面整体解决方案等，2025H1收入占比分别达到87.8%、

58%

3.2%、2.8%。2025H1公司来自数据中心交换机业务的收入占比达到

32%

53.2%，根据IDC数据，在中国数据中心交换机市占率第三（互联网

6%

行业市占率第一）、200G/400G数据中心交换机市占率第一，确立了

-20%

公司在国内数据中心以太网生态中的核心供应商地位。2025/12025/72026/1

本土交换机产业链日趋完善，AI算力建设加速网络技术迭代升级。目基本数据

前，思科、Arista等国际一流厂商仍然占据全球网络设备市场主要份总市值（百万元）68,003.41

额，国内数据中心交换机市场中华为、新华三、锐捷网络排名前三，流通市值（百万元）68,003.41

上游国产交换芯片厂商与海外龙头的产品代差逐步缩小，本土厂商竞52周最高/最低（元）103.61/48.49

争力不断提升。中长期来看，网络设备市场有望维持稳健增长，AI需

52周最高/最低（PE）102.58/48.01

求驱动下数据中心成为以太网交换机主要下游市场、网络互联速率迭

代周期缩短，DellOro预测2027年部署在AI后端网络中主要交换机