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数字人民币专题：应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展

发展概况

数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点。2026年1月1日，数字人民币定位由M0升级为M1，能够增强个人及企业持有数字人民币的意愿、激发商业银行的推广动力。数字人民币采用双层运营体系，央行负责数字人民币的发行、注销等，指定运营机构提供数字人民币兑换、流通支付等服务，并承担相应的合规和反洗钱责任。经历多年发展，目前已形成10家运营机构参与、更多银行及非银行机构响应、17个省市区的26个地区试点的状态，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。通过数字人民币APP开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884万个。

未来展望

动力充足：1）加密货币、全球性稳定币等虚拟货币可能给国际货币体系、支付清算体系、货币政策、跨境资本流动管理等带来诸多风险和挑战，因此发展主权货币的数字货币有必要性。2）根据智通财经报道，全球共有130个国家(占全球经济总量的98%)正在探索本国货币的数字版本，其中近一半处于高级开发、试点或启动阶段。“十五五”规划中提及“加快建设金融强国”、“稳步发展数字人民币”，作为国家金融基础设施，数字人民币有望优化货币政策传导效率、助力人民币国际化进程，获得更多国际金融话语权。

环境适宜：1）我国现金使用率较低，电子支付已成习惯，根据央行披露，我国在非现金支付额中电子支付率维持在60%以上，移动支付占非现金支付规模比例从2016年的4.27%提升至25Q3的9.15%。2）数字人民币在境内的零售支付、普惠金融、公共财政及金融市场创新等领域拥有广阔应用空间。在跨境层面，数字人民币凭借其制度与技术优势，在大额结算、国际合作及人民币国际化等领域展现出巨大的应用潜力，根据弗若斯特沙利文预测，2024年我国数字支付市场的总支付额为332万亿元，到2029年有望达到393万亿元。在跨境支付领域，多边央行数字货币桥（mBridg）能够实现多方点对点直接交互，减少了传统跨境支付模式对SWIFT和代理银行的依赖，使跨境支付结算时间从3-5天缩短至6-9秒，成本显著降低。截至2025年11月末，多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%。政策的推动以及应用场景的拓宽有望支撑数字人民币规模逐步扩张。

产业链

1）发行层：聚焦的顶层技术领域包括数字加密、网络安全、身份认证等。数字加密是数字人民币技术架构的核心，需要保障交易数据不被篡改、防止用户隐私泄露。网络安全主要指，需要抵御各种网络攻击、维护系统稳定运行。身份认证技术在保障交易隐私的同时满足反洗钱等监管要求。核心技术企业有望参与到发行层的技术建设中。2）流通层：银行、第三方支付机构以及社会企业等参与主体自身系统需要针对数字人民币的流通增加适配的模块，尤其是起到关键作用的商业银行会面临软、硬件升级的需要，银行IT企业可获得更多业务需求。3）场景层:数字人民币在应用时，交易过程中的环节会涉及POS机、ATM机等支付终端设备的升级，以及数字钱包的使用。

投资建议

数字人民币在推动人民币国际化、提高国际金融话语权方面有重要作用，且在境内外有较多应用场景，发展空间广阔。数字人民币的发行层、流通层、场景层均有技术升级需求、软硬件改造需求，相关技术、产品提供者有望受益。

风险提示

政策不及预期风险；技术迭代风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

非银行金融行业研究

内容目录

一、发展概况：核心优点突出，由1.0时代向2.0时代转变...........................................4

1.1定义：数字形式的法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点..................4

1.2发展历程：历经十余年探索实践，由1.0时代向2.0时代转变.................................5

1.3运营模式：采用“人民银行-指定运营机构”的双层运营体系..................................8

1.4发展现状：试点场景及地区范围逐步扩大，累计交易金额超16万亿元..........................9

二、未来展望：动力充足、环境适宜