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2026年金融分析师CFA考试考点解析与模拟题

一、单选题（共5题，每题2分）

1.题目：某公司计划通过发行可转换债券筹集资金，其转换价格为每股30元。若当前股价为25元，预计未来一年内股价将上涨至35元，则投资者最可能采取的行动是？

A.立即购买债券并持有至到期

B.等待股价上涨至35元后转换债券

C.放弃投资该债券

D.购买债券后立即转换为股票

答案：B

解析：可转换债券的吸引力在于其转换价值可能超过债券面值。当前转换溢价为（30/25）-1=20%，但若股价上涨至35元，转换溢价将降至（30/35）-1=-14.3%，此时转换价值将高于债券面值，投资者应等待股价上涨后转换债券。

2.题目：某新兴市场国家的货币对美元汇率在过去一年中贬值了15%，同期该国的通货膨胀率为8%，则其实际汇率变动为？

A.7.0%

B.6.5%

C.5.0%

D.4.5%

答案：A

解析：实际汇率变动=名义汇率变动+通货膨胀率差值=（-15%）+（8%-0%）=7.0%。新兴市场货币贬值通常伴随高通胀，实际汇率变动反映购买力平价效应。

3.题目：某投资组合包含股票A（权重40%，Beta=1.2）、股票B（权重30%，Beta=0.8）和债券（权重30%）。若市场预期回报率为12%，无风险利率为3%，则该投资组合的预期回报率为？

A.9.6%

B.10.8%

C.11.4%

D.12.0%

答案：C

解析：组合Beta=1.2×40%+0.8×30%+0×30%=0.72，根据资本资产定价模型（CAPM），组合预期回报=3%+0.72×（12%-3%）=11.4%。

4.题目：某公司发行5年期债券，面值1000元，票面利率8%，每年付息一次。若当前市场利率为7%，则该债券的发行价格最接近？

A.950元

B.980元

C.1000元

D.1050元

答案：D

解析：债券价格=（1000×8%×PVIFA7%,5）+（1000×PVIF7%,5）=972.93元，实际发行价格应略高于该值，选项中1050元最接近。

5.题目：某对冲基金采用多空策略，买入股票X（市值5000万），卖出股票Y（市值3000万），股票X的Beta为1.5，股票Y的Beta为-1.0，则该组合的Beta为？

A.0.75

B.1.0

C.1.25

D.1.5

答案：C

解析：组合Beta=（5000/8000）×1.5+（-3000/8000）×（-1.0）=1.25。

二、多选题（共3题，每题3分）

1.题目：以下哪些属于系统性风险的表现形式？（多选）

A.行业政策突变导致所有公司盈利下降

B.某公司高管丑闻导致其股价暴跌

C.全球经济衰退引发股市整体下跌

D.地震导致某企业厂房损毁

答案：A、C

解析：系统性风险影响整个市场或多数资产，如行业政策调整和全球衰退。非系统性风险仅影响个别公司，如高管丑闻和自然灾害。

2.题目：在进行公司估值时，以下哪些方法适用于成熟行业企业？（多选）

A.相对估值法（可比公司分析）

B.收益法（永续年金模型）

C.成本法（重置成本）

D.股利折现法（DDM）

答案：A、B

解析：成熟行业企业现金流稳定，相对估值法和收益法较适用。成本法和DDM对高成长或初创企业更常见。

3.题目：以下哪些属于利率风险管理的工具？（多选）

A.利率互换

B.远期利率协议（FRA）

C.看涨期权（Calls）

D.固定利率贷款转浮动利率贷款

答案：A、B

解析：利率互换和FRA是直接管理利率波动的衍生工具。看涨期权属于期权策略，固定利率转浮动利率是资产负债管理手段。

三、计算题（共3题，每题5分）

1.题目：某公司股票当前价格为50元，看涨期权执行价为55元，到期日为6个月，年波动率为30%，无风险利率为6%。若投资者购买1股股票并卖出1份看涨期权，计算该策略的净损益区间（假设到期股价为70元和40元）。

答案：

-购买股票成本：50元

-卖出看涨期权收入：0元（因7055，期权被行权；4055，期权未行权）

若股价70元：净损益=（70-50）-（70-55）=5元

若股价40元：净损益=（40-50）-0=-10元

净损益区间：[-10元,5元]

2.题目：某债券面值1000元，票面利率9%，每年付息一次，剩余期限5年。若投资者要求持有期收益率为8%，计算该债券的久期和凸性（精确到小数点后两位）。

答案：

-久期（Macaulay）=Σ（t×CFt/VP）=3.92年

-凸性（Modigliani）=Σ（t×t×CFt/VP）=8.14

（注：实际计算需分时期现金流折现）

3.题目：某投资组合包含股票A（Beta=