【国盛-2026研报】风电2026年行业策略：国内需求稳升，出海加速，国内外盈利共振.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20260111

年月日

风电设备

风电2026年行业策略：国内需求稳升，出海加速，国内外盈利共振

国内风电需求稳中有升，海风静待规划落地。如何看待中长期风电需求，主要从增持（维持）

短期、中长期两个维度判断。短期，陆上风电/海上风电招标在2025年前三季度

分别实现97/5GW招标，2025年1-11月分别实现124/8.6GW核准，2026-2027

年风电需求有望持续高增。中长期：风电出力曲线与负荷需求匹配度较高、市场化行业走势

竞争电价波动性小，“十五五”风电在新能源装机占比有望从25%提升至50%，

实现单年装机达130GW。国务院总理李强作政府工作报告，首次明确提出“发展风电设备沪深300

90%

海上风电”，我们预计十五五风电增量重点向海发展，海风规划有望加速。

欧洲海风有望持续加速，浮式风电进入0-1周期。欧洲政策加大海风扶持力度，70%

多国家推动海上风电计划总规模近100GW，大部分拍卖均采用CfDs模式，丹麦、

50%

荷兰也有为重启CfDs。欧盟降息已达200基点，利好海风建设。欧洲2025年拍

卖量高企有望超19.5GW，FID已实现5.6GW同比翻倍。全球浮式有望进入01周30%

期，到2030年全球预计将有5.5GW浮式风电项目启动安装、对应约1.5GW实际10%

并网容量，按照节奏，有望2026年落地浮式订单。其余市场，亚非拉陆上风电实

现高增，东南亚海风值得关注。-10%

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主机：国内主机涨价交付+出海共振，2026年盈利持续提升。2025年风机内部

降本开始见效，叠加风电产业链规模效应，2025年产业链盈利已实现持续提升。作者

2024年11月风机价格开始回暖，据统计，2025年1-10月，国内陆上风机中标

均价（不含塔筒）较2024年全年上涨约12%。此前主机环节亏损，主要因为风机分析师杨润思

降价、大型化过快无法规模生产。2025年开始行业机型招标以8MW为主，并预执业证书编号：S0680520030005

计“十五五”时期高风区的主力机型功率段将稳定在8MW-12.5MW，技术稳定下，邮箱：yangrunsi@

规模效应提升。海外市场陆上风电需求高增，2024年国内主机在海外市场份额约分析师魏燕英

14%，我国主机较欧洲主机厂具有价格竞争优势，具备极强竞争力。海外风机毛利

执业证书编号：S0680525090001

率较国内市场高10pcts，出海风机交付，带来主机盈利提升。

海缆：2025年国内高压柔直技术渗透率提升，电力互联有望翻倍海缆需求。2025邮箱：weiyanying@

年国内东方电缆、中天科技、亨通光电均中标高压/柔直海缆，较220KV海缆盈利相关研究

性更高，可改善海缆企