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越疆：“协作机械臂+人形+多足”扩域拓新

——公司首次覆盖

2025年12月27日

核心观点

⚫“机械臂+人形+多足”全形态具身机器人平台企业，技术全栈自研。越疆越疆（股票代码：2432.HK）

成立于2015年，是首个构建起协作机器人0.25-30kg负载全覆盖产品矩阵的

企业，已推出人形双足/轮式和多足机器狗等具身智能产品。公司具备全栈自推荐首次评级

研能力，技术覆盖硬件平台、软件平台、核心算法、智能操作全链条，并在安

全、AI与机器学习、自主移动作业等领域持续突破，主导了7项国家重大专

项并参与制定多项国家机器人标准，累计取得专利数量位列行业第一。分析师

⚫全球协作机器人25-28年销量CAGR预计超30%，“卷技术”渐成趋鲁佩

势。协作机器人较传统工业机器人具备灵活部署、可适应多品种小批量生产需

：021

求等优势。但基于市场起步较晚，当前其在工业机器人总销量渗透率尚低（24

：lupei_yj@chinastock.com.cn

年10.7%），伴随柔性生产需求提升和技术逐渐成熟，MIR预测该比例28年

分析师登记编码：S0130521060001

将升至21.3%，25-28年4年全球协作机器人销量预计实现31.4%CAGR。当

前市场已逐步从卷价格迈向卷技术，安全/质量/人机协作效率/智能化是重点。研究助理：彭星嘉

⚫越疆协作机器人出货量全球领先，六轴类与商服端占比提升。公司已形成

“轻-中-重负载+桌面级+服务型”完整布局，截至25H1按出货量计中国第一、：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn

全球第二，近期第10万台产品下线。业务覆盖80余个国家和地区，渗透3C、

汽车、医疗、金属加工等15+细分行业，产品质量已被奔驰、丰田、微软等世

市场数据2025-12-26

界500强企业验证。25H1公司六轴产品收入占比大幅提升8.2pct至61.2%，

工业场景收入增速22