第三章财务估价基础.pptVIP

第三章财务估价基础;第一节财务估价的涵义;一、财务估价的意义;二、财务估价的方法;三、财务估价的基本程序;一、货币时间价值的概念;二、时间价值的计算

复利终值与现值的计算

普通年金终值与现值的计算

预付年金终值与现值的计算

递延年金终值与现值的计算

永续年金

混合现金流的计算;012n-1F

Pn

100×(1+10%)

100×(1+10%)×(1+10%)

……

;例题：

现在存500元钱，i=10%，5年后？

6年后取600元钱，i=10％，现在应存入银行多少钱？;（二）普通年金终值与现值的计算

每年年末等额款项发生

0123n-1n

AAAAA;;例题：

每年年末存300元，i=10%，5年后？

今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿童上学，银行年利率为10%，则现在应存入银行多少钱？

;（三）预付年金终值与现值的计算

每年年初等额的款项

012n-1n

AAAA

F=A×(F/A,i,n)×(1+i)

=A×(F/A,i,n+1)－A

P=A×(P/A,i,n)×(1+i)

=A×(P/A,i,n+1)－A;例题：

每年年初存300元，i=10%，10年后？

今后5年每年年初取400元，i=10%，现在应存入？;（四）递延年金终值与现值的计算

递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。

例题

;1－6年无，7-9年年末存入（取）300元，i=8%,问第9年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？）

1-100年无，101－103年年年末存入（取）银行300元，i=8%,问第103年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？）;结论：

递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

递延年金的现值大小，与递延期有关。

;（五）永续年金

例题：

想建立一项基金，每年年末需300元，i=10%，问现在应存入银行多少？;（六）混合现金流的计算

1-3年每年年末300元，4-6年每年年末600元；

1-3年每年年初300元，4-6年每年年末600元；

1-3年每年年末300元，4-6年每年年初600元；

1-3年每年年初300元，4-6年每年年初600元；

1-6年每年年末500元，7年始每年年末200元；

1-5年每年年初400元，从6年始每年年末800元；

1-5年每年年初400元，从6年始每年年初800元。;三、名义利率和实际利率

年利率为10%，一年复利两次。

100元

100×(1＋5%）

100×(1＋5%）×（1＋5%）＝100×(1＋5%）2

[100×(1＋5%）2－100]÷100

＝(1＋5%）2－1＝(1＋10%÷2）2－1

实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1;名义利率=每期利率×年内复利次数

例题：

年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。问：年实际利率比名义利率高多少？;四、内插法;;1.5735－1.464112%－10%

X－1.464111.5%－10%

X=1.54615

验证：（1+11.5%）4=1.545608401

讨论：间隔越小则误差越小；

同样适用计息期和利率。;现在存入银行500元，5年年末从银行取得600元，问:I=？

P=500

F=600

600=500×(F\P,i,5)

(F\P,8%,n)=600÷500=1.2;五、为什么要研究货币的时间价值？

财务管理中资产的价值是该资产在未来引起的现金流量的现值。

债券；

股票；

项目投资。

;第三节风险价值;一、风险的概念（P53）

定义：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各