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有色金属周报

通胀数据打压降息预期，继续看好商品价格上行2024年04月13日

➢本周（4.8-4.12）上证综指下跌1.62%，沪深300指数下跌2.58%，SW有色指数推荐维持评级

上涨1.54%，贵金属方面COMEX黄金上涨0.47%，COMEX白银上涨1.34%。工业金

属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.12%、0.63%、6.88%、1.95%、-

0.17%、11.55%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.31%、

7.70%、-0.66%、-0.55%、-2.69%、-5.73%。[Table_Author]

➢工业金属：美国通胀数据超预期，国内“以旧换新”利好政策提振商品价格。核心

观点：美国3月通胀数据超预期，降息预期再度延后；国新办介绍《推动大规模设备更

新和消费品以旧换新行动方案》，利好金属需求。铜方面，供应端，SMM进口铜精矿

TC指数报6.05美元/吨，周内环比下降0.33美元/吨，加工费继续下跌。秘鲁抗议者已

同意解除对主要运矿道路的封锁，南美铜精矿供应风险降低；需求端，铜价上涨压制新

增订单，多数线缆企业靠前期在手订单维持生产，开工率不及预期，本周SMM铜线缆

企业开工率环比下降6.38pct至68.84%。铝方面，供给端，本周国内电解铝运行产能分析师邱祖学

维持在4214万吨左右，云南来水较好，后续或将仍有富余电力用于复产，随着云南第

执业证书：S0100521120001

一批复产的启槽量增加，SMM预计4月底国内运行产能将达4225万吨；需求端，铝

邮箱：qiuzuxue@

价高位抑制开工率上行，终端家装、工程等终端下单意愿较差。周内铝锭小幅去库，铝

研究助理南雪源

棒维持累库。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有

执业证书：S0100123070035

色矿业、中国铝业、云铝股份。

邮箱：nanxueyuan@

➢能源金属：供给扰动逐步消退，补库需求维持增势下短期价格或维持震荡。核心观

点：江西环保干扰逐步消退，补库需求维持增长，短期价格或维持震荡。锂方面，供给

端，检修结束叠加利润修复，3月国内碳酸锂产量4.3万吨，环增32%，江西环保影响相关研究

逐步消退，部分盐厂陆续拿到环保审批并计划复工复产，SMM预计4月国内碳酸锂产1.有色金属周报：国内外经济复

量环增24%至5.3万吨；需求端，铁锂和三元排产维持增长，电芯端客供比例下行，正苏共振，看好商品价格上行-2024/04/07

极厂刚需采购有所扩大，但对高价锂盐接受度有限，预计后续价格或维持横盘震荡。钴