保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇-.docxVIP

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行业深度分析2025年12月30日

行业深度分析

食品

保健品行业深度报告：银发经济与自我

投资评级

投资评级领先大市-A维持评级

首选股票

目标价（元）评级

行业表现

食品沪深300

39%

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2024-122025-042025-082025-12

资料来源：Wind资讯

升幅%

1M

3M

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相对收益

-2.5

2.1

-18.9

绝对收益

-0.0

2.6

-2.3

行业政策带来红利，新消费属性类逐渐兴起

保健食品行业市场空间广阔，据欧睿统计，25年全球保健食品市场规模预计将超1400亿美元，同比增长4.62%；我国市场规模预计将达2400亿元，同比增长4.30%。我国保健食品上市采用注册备案双轨制，产业链上游为原材料供应商，中游为保健食品生产商，下游为经销商及零售商。消费者对于健康需求日渐专业化，对于免疫系统、骨骼、美容抗衰等需求强劲。

跨境电商利好进口品牌，年轻人口带来增速红利

2016年起我国开始试行注册备案双轨制，市场准入门槛降低，之后几年市场规模增幅较大。我国老龄化程度较高，到2024年65岁及以上人口已超过2.2亿人，为保健食品需求筑底，同时年轻人口对美容抗衰、焦虑失眠等问题的关注也为行业带来新的增量。随着国内传统零售电商平台不断发展，保健食品线上和线下销售占比出现结构性转变。2025年线上占比预计可达63.3%，占比远超线下传统销售渠道，跨境电商无需“蓝帽子”也使得更多国外品牌进入国内市场。

监管宽松导致长尾化趋势，消费者功效需求强化

相关报告从跑马圈地到质效升级，鸣2025-10-22鸣很忙勾勒零食量贩未来图景在美国、澳大利亚等国外地区，上市监管政策越宽松，市场集中度越低。我国保健食品行业准入门槛较低，未来将涌入更多长尾品牌，这也给第三方代工商带来更多机会。当下我国保健食品行业市场头部集中度较低，行业CR3始终保持在

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景

风险提示：政策风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、安全生产风险

行业深度分析/食品

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内容目录

1.行业政策带来红利，新消费属性类逐渐兴起 4

1.1.行业监管高效化，市场规模稳步提升 4

1.2.产业链分工明确，代工企业持续获利 6

1.3.传统需求稳定，抗衰、心血管类增速迅猛 7

2.跨境电商利好进口品牌，年轻人口带来增速红利 9

2.1.注册备案相结合，准入门槛降低 9

2.2.老龄化筑底，年轻人口带来增量 9

2.3.线上线下结构性转变，跨境电商逐渐兴起 11

3.监管宽松导致长尾化趋势，消费者功效需求强化 12

3.1.美澳监管力度差异较大，双轨制凸显长尾化 12

3.2.功效强化促进高集中度，品牌商科技创新能力体现 13

4.龙头品牌优势较大，境外业务贡献业绩增量 15

4.1.汤臣倍健：研发能力出色，旗下品牌覆盖全面 15

4.2.HH国际控股：线上优势明显，强品牌策略知名度高 16

4.3.仙乐健康：代工厂龙头，客户资源充足 17

4.4.百合股份：注册备案证书绝对优势，长尾客户带来业绩增量 18

5.投资建议 19

6.风险提示 20

目图表目录

图1.保健食品依法允许声称的保健功能 4

图2.2011-2025E全球VDS市场规模 5

图3.2011-2025年中国VDS市场规模 5

图4.保健食品产业链拆分 6

图5.2020-2025E我国DS市场规模及增速 7

图6.2020-2025E我国DS市场中各类型占比 7

图7.2020-2025E我国免疫系统类DS市场份额及增速 7

图8.2020-2025E我国骨骼类DS市场份额及增速 8

图9.2020-2025E我国美容抗衰DS市场份额及增速 8

图10.2020-2025E我国心血管健康DS市场份额及增速 8

图11.2015-2025E我国老龄人口数量 9

图12.养身人群改善健康的主要方式 10

图13.全球每日服用营养保健食品人数占比 10

图14.2011-2025EVDS下游渠道类型 11

图15.2011-2025EVDS