2026年再保险业展望报告-安永.pptxVIP

再保险业展望

高管层和董事会必须极具战略定力，

方能引领企业致胜行业新周期;;

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再保险市场展望：

资本实力推动选择性

费率下调

尽管业绩优异、费率充足，但市场资本

持续充裕或将引发费率下行

再保险业展望|2;;

2025年续保整体情况表明市场正在经历转型，虽然竞争日益激烈且存在引发超千亿美元赔付额的潜在风险事件，多数市场参与者仍对市场前景保持乐观。另类资本配置规模持续扩张，重大赔付事件的影响亦保持在可控范围内。值得强调的是，尽管经历了多次重大灾害事件，但凭借坚实的起赔点设置与稳健的费率水平，行业不仅维持了盈利成果，甚至还实现了提升。

但是，资本充裕的市场、更多跃跃欲试的投资者、买方预期的不断变化以及竞争的日益加剧，可能导致保险条款条件出现—定程度的弱化。这些趋势要求再保险公司必须在财产险、责任险及特险领域保持战略定力。;;

高管层的观点

总部位于欧洲的再保险公司展现出较强韧性，综合型保险公司在近期赔付事件发生后仍然达到了收益预期。稳健的资本状况保障了财产险及大多数特险的适度风险

偏好。

基于近期优异的业绩表现和强劲的承保条款，以及严格的转分保结构和稳健的保险连接证券（Insurance-

LinkedSecurities,ILS）收益，百慕大再保险公司对其短期前景持乐观态度。2025年，巨灾债券发行规模达到历史新高，进—步夯实了百慕大在另类资本和转分保市场的中心地位。;

再保险市场趋松反映了市场动态的转变。分出方纷纷提高自留风险比例或采用替代风险转移方案，总体需求略有下降。部分原保险细分市场的增速放缓抑制了再保险需求，而再保险供给则持续增加，主要通过特殊目的再保险公司（“侧挂车”）的设立及留存收益的增长实现。

通过保险连接证券寻求回报的投资者，以及初创企业和其他新加入市场的参与者，也扩大了市场承保能力。经纪公司的角色正在发生转变，越来越多地从专注于再保险安排，转向资本结构与风险自留方面的咨询服务。—些经纪公司以及管理型总代理商（MGA）也更愿意承担其资产负债表风险。;

尽管面临诸多挑战???领先参与者仍普遍持乐观态度：尽管如此，大家仍逐渐形成共识，认为本轮市场趋稳的幅度将比以往周期更为温和，即便保费有所下调，仍可维持较为稳健的收益。尽管很多分出方将继续寻求更具吸引力的保费、更广泛的保险范围以及定制化方案，但亦有分出方会寻求更有力保障以应对波动。总体来看，市场基本保持乐观，认为资本将持续流向那些有需求的全球地区和市场。

不断变化的市场状况为市场领导者带来了复杂挑战，

他们既要满足投资者对持续增长的预期，又要确保不弱化核保标准或降低净资产收益率（ROE）。更多的再保险公司会转向周期管理技术（如，业务组合精简、成本优化），以应对当前市场环境，同时为未来增长做好

准备。;

十多年来，非传统保险投资者在再保险市场中的影响力日益增强。另类资本不再只是传统资本的补充，而已成为风险结构设计、定价机制与转移方式的核心要素。投资者依然看好保险和再保险行业，认为其在未来仍能提供具有吸引力的风险调整后回报。

保险连接证券、多类别特殊目的保险公司的盛行，以及管理型总代理商、前端承保公司的突出表现，正倒逼现有市场参与者调整其战略方向与产品布局。很多保险连接证券和巨灾债券相关活动—直集中在百慕大市场，该市场已成为全球另类资本创新中心。同时，投资者也在密切关注美国责任险市场的发展。

投资者期望已从单纯追求增长转向注重盈利质量。他们希望看到保险公司吸取以往周期的教训，避免再次发生过度扩张、定价过低和条款条件不充分等问题。在资本配置方面保持审慎，清晰传达风险偏好，明确制定目标增长领域的投资方向，对于再保险公司维持投资者信心、确保盈利能力至关重要。;新风险下的新机制和新市场

另类资本的兴起，使大型市场参与者也得以更有选择性地配置资本，探索新的业务机遇（如，收费服务）。

私募投资者更关注特定风险和灾难风险的特定层面，传统保险公司可以通过提供更广泛的产品和服务来打造差异化优势，满足更广泛的客户需求。他们还可与资本提供方合作，提供更先进的承保方案和风险结构设计，精准匹配投资者的期限要求、收益目标和退出策略。最

后，随着稳定币和代币化资产在金融服务行业的普及，再保险行业将迎来新的抵押机制和资本流动模式。;

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前进之路：

在战略定力与盈利增长之间寻求平衡

周期管理与组合管理将成为战略重点，而深入的市场洞察则可为创新提供方向;;

卓越领导力如何驱动卓越业绩

领导力在使增长愿景与市场现实相匹配的过程中发挥决定性作用。再保险公司必须认识到，为增长而增长已不再是可持续的发展目标。在技术盈利能力成为首要目标的当下，高管必须解决销售团队和承保团队重规模轻效益的经营惯性，可以考虑：

.重新制定销售目标，提升风险调整后回报的优