【金融街-2026研报】化工行业12月月报：深化改革，增加高端产能供给.pdfVIP

行业研究|基础化工

证券研究报告/行业研究/行业深度2026年1月12日

强于大市（维持)

深化改革，增加高端产能供给

化工行业12月月报行业指数与大盘走势对比

研报摘要

行业观点：（1）宏观行业数据看，12月PMI为50.1%，比上月提高0.9

个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低0.5个百分点；11月份

PPI当月同比为-2.2%，比上月降幅扩大0.1个百分点；细分行业PPI看，

化学原料和化学制品制造业﹑石油和天然气开采业降幅扩大，化学纤维

制造业降幅收窄；固定资产投资端看，11月化学原料及化学制品制造业

投资增速降幅扩大，化学纤维制造业增速加快，石油和天然气开采业降

幅收窄；从产成品存货月度数据看，化学原料和化学制品制造业﹑石油证券分析师

和天然气开采业﹑化学纤维制造业均小幅下降；（2）11月下游行业当

刘艳平

月同比增速数据看，纺织纱线﹑织物及其制品出口金额环比上月提高，

汽车产量﹑新能源汽车产量﹑集成电路产量增速下滑，家用电器出口金S0670512050002

额降幅收窄，房地产新开工施工面积累计同比降幅扩大；（3）12月上

liuyanping@

游原材料价格数据看，WTI原油﹑NYMEX天然气均价分别比上月均价下跌

2.67%﹑1.79%，秦皇岛5500K动力煤均价较上月均价上涨0.14%；（4）

估值看，基础化工板块PB较上月有所提高，较年初也有所提高；石油化

工板块PB较上月有所提高，较年初也有所提高。

投资策略：12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推

动传统产业优化提升》。文章指出，当前，钢铁、石化等原材料行业普

遍面临供需动态性平衡不足、产品结构不优等问题。“十五五”时期，

原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，增加高

端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡、产品结构升级。对于

石化行业，加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”；对新能源汽车、

锂电池、光伏等“新三样”产业，“十五五”时期，要综合整治“内卷

式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高

地。规范市场竞争秩序，深入实施公平竞争审查制度，加强价格监测、

质量检查，防止低价无序竞争。行业上，欧盟碳边境调节机制(CBAM)于

2026年1月1日起正式实施，目前涉及钢铁、铝、水泥、化肥、电力及

氢能六类高耗能产品，商务部新闻发言人表示，中方将坚决采取一切必

要措施，回应任何不公平的贸易限制；12月2日光稳定剂行业头部企业

利安隆率先发布调价通知；12月24日农业农村部农药检定所已在中国

农药信息网开通填报专栏，要求农药登记证持有人如实、及时填报农药

标签标注商标及变更信息。农药行业合规化洗牌正式拉开帷幕。

重点ETF：建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。

风险提示：产业政策实施存在不确定性﹑上游原材料存在涨价风险﹑下

游市场需求不及预期﹑贸易摩擦﹑ETF基金产品跟踪误差。

请仔细阅读报告末页声明

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