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咨询工程师（投资）《现代咨询方法与实务》知识点题库

详解

综合题（共25题）

第一题（综合题）

背景资料

某市拟在A园区建设一座新材料生产线项目，项目可行性研究咨询组采用“现代咨

询方法与实务常用模型开展全过程评估，主要数据汇总如下：

1.总投资（含建设期利息）Io=80000万元，建设期2年，资金使用比例：第1

年60%,第2年40%。

2.建设期及投产第一年只发生投资支出第3年初正式投产，当年即可达到设计产

能。设计寿命10年（不含建设期）。

3.达产年年销售收入R二36000万元年经营成本C二21600万元年税金及附

加T=1440万元所得税率25%。

4.折旧采用直线法，固定资产原值（扣除残值）为I。X85%,残值率5%。项目终

结可回收流动资金6000万元和固定资产余值（残值）。

5.社会折现率i_s二8%,企业要求基准收益率i_c二12%o

6.为量化项目外部性，咨询组用“支付意愿法测得：项目对当地就业的年度社会

净效益S_b二1800万元环境负外部性年度社会成本E_c二600万元，二者在

项目寿命期内保持不变。

7,项目风险等级评定为“中等”，采用“风险调整折现率法”时，需在基准收益率

基础上增加2个百分点。

问题

1.采用“现金流折现思路，计算项目全部投资财务净现值（FNPV并判断财务可

行性。

2.以社会折现率8%为基准，计算经济净现值（ENPV,并判断项目经济合理性。

3.从“利益相关者角度，简述本项目需要重点识别的三类主要利益相关者，并针

对每类提出一项沟通或管理策略。

答案与解析

1.财务净现值FNPV（基准收益率12%）

（1）计算各年现金流量

折旧二80000X85%X（1-5%/10=6460万元/年

第1年：CFi=-80000X60%=-48000万元

第2年：CF2=-80000X40%=-32000万元

第3-12年:

息税前利润EBIT=R-C-T-折旧二36000-21600-1440-6460=6500万元

所得税二6500X25%二1625万元

税后净利二4875万元

加回折旧后：4875+6460=11335万元

第12年还有回收流动资金和固定资产余值：6000+4000=10000万元

因此：

CF3-CFi1=11335万元/年

CFi2=11335+10000=21335万元

（2折现计算

用系数表：

（P/A,12%,10）=5.650（P/F,12%,2）=0.797（P/F,12%,12）=0.257

年金现值二11335X5.650X0.797^51041万元

回收现值二10000X0.257=2570万元

FNPV=-42857-25512+51041+2570-14758万元

结论：FNPV0,按财务基准收益率12%不可行。

2.经济净现值ENPV（社会折现率8%）

（1）经济费用效益识别

年净经济现金流二项目经济流入-经济流出

经济流入二R+S_b二36000+1800=37800万元

经济流出二C+E_c二21600+600=22200万元

年净现金流E_t二37800-22200=15600万元

（不含转移支付如税金，不计折旧）

（2）折现计算

E_t保持15600万元/年（第3-12年），无税负调整。

第1年经济投资流出二48000万元

第2年经济投资流出二32000万元

终端无残值差异（社会视角不计折旧补偿）。

结论：ENPV〉0,项目具有经济合理性。

3.风险调整折现率法

将财务折现率提高到14%(12%+2%)。

重新折现：

(P/A,14%,10)=5.216(P/F,14%,2)=0.769(P/F,14%,12)=0.231

年金现值二11