【东方金诚-2026研报】12月CPI与PPI“双升”，资金面均衡平稳，债市整体偏强运行.pdfVIP

12月CPI与PPI“双升”；资金面均衡平稳，债市整体偏强运行

【内容摘要】1月9日，资金面整体均衡平稳；市场情绪继续修复，债市整体偏强运行；转债

市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10

年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【CPI与PPI“双升”传递积极信号】1月9日，国家统计局发布的数据显示，2025年12月，

CPI同比上涨0.8%，涨幅扩大，创下2023年3月以来新高；环比由降转升，上涨0.2%。2025

年全年，CPI与上年持平。12月PPI同比下降1.9%，上月为下降2.2%；环比上涨0.2%，涨幅

较上月扩大0.1个百分点。2025年全年，PPI累计同比下降2.6%。

【证监会：提高“吹哨人”奖金，最高可至100万元】1月9日，中国证监会、财政部公布《证

券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，进一步完善举报制度，弘扬公正担当的“吹哨人”

文化。本次公布的奖励规定较大幅度提高奖励标准，将奖励金额比例由案件罚没款金额1%提

升为3%。提供重大违法行为线索的，奖金上限也从10万元提升为50万元。提供的案件线索

在全国范围内有重大影响，或者涉案数额特别巨大，或者“吹哨人”为内部知情人员的，每案

奖金上限从30万元、60万元统一提升至100万元。

【全国商务工作会议部署今年八项重点任务】1月10日至11日，全国商务工作会议在京召

开。会议部署了全国商务系统在2026年的8项重点任务，包括深入实施提振消费专项行动、

健全现代市场和流通体系、推动贸易创新发展、塑造吸引外资新优势、对接国际高标准经贸规

则、有效实施对外投资管理、深化多双边经贸合作、织密织牢开放安全网等方面。本次全国商

务工作会议明确，今年将深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌。加快培育服务

消费新增长点，释放服务消费潜力。优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级。

打造国际化消费环境。发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力。

【证监会：持续完善“长钱长投”制度环境】1月10日至11日，第三十届中国资本市场论坛

在北京举行。中国证监会副主席陈华平11日在论坛上表示，“十五五”是推进中国式现代化、

加快建设金融强国的关键时期。证监会将紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，强

本强基、严监严管，和有关方面一道，持续深化投融资综合改革，不断提高制度包容性、适应

性，更好推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长。

【财政部：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税】财政部日前发布《关于

调整光伏等产品出口退税政策的公告》，主要内容如下：一、自2026年4月1日起，取消光

伏等产品增值税出口退税。二、自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的

增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。三、

对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。

四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。

（二）国际要闻

【美国12月非农增5万人不及预期，失业率降至4.4%】1月9日，美国劳工统计局（BLS）

公布的数据显示，美国12月非农就业人口增长5万人，预期6.5万人，前值6.4万人。10月

和11月新增就业人数分别从-10.5万人和6.4万人修正至-17.3万人和5.6万人。全年看，

美国非农就业人数累计增加58.4万人，是自2020年新冠疫情以来的最弱年度增长。美国12

月失业率4.4%，预期4.5%，前值4.6%。薪资方面，平均时薪环比增长0.3%，前值上修至0.2%。

在过去12个月中，薪资增长了3.8%。数据公布后，交易员仍预计美联储将在2026年降息约

50个基点，认为美联储1月降息的可能性几乎为零。

【美国1月消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定】1月9日公布的数据显示，美国1

月密歇根大学消费者信心指数初值54，预期53.5，前值52.9。分项指数方面，预期指数升至

55，创下五个月新高，反映出消费者对短期和长期经济前景的看法均有所改善。现况指数在12

月跌至历史低点后，于1月回升至三个月高位。当日公布的数据还显示，消费者预计未来一年

物价将以4.2%的年率上涨，与上月持平，预期