【浙商-2026研报】浦发银行（600000）：2025 年业绩快报点评：首份惊喜答卷.pdfVIP

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浦发银行(600000)报告日期：2026年01月13日

首份惊喜答卷

——浦发银行2025年业绩快报点评

投资要点投资评级:买入(维持)

❑首份惊喜答卷，价值逻辑验证。继续看好经营改善和估值修复，空间45%。

❑数据概览分析师：邱冠华

2025A浦发银行营收、归母净利润同比分别增长1.9%、10.5%，增速环比25Q1~3执业证书号：S1230520010003

02180105900

分别持平、提升0.3pc；不良双降超预期，25Q4末不良率环比25Q3末下降3bp至qiuguanhua@

1.26%，不良贷款余额环比下降9.0亿元，拨备覆盖率环比提升3pc至201%。

❑盈利向好延续分析师：杜秦川

2025A浦发银行营收、归母净利润同比分别+1.9%、10.5%，增速环比25Q1~3分执业证书号：S1230525120002

duqinchuan@

别持平、提升0.3pc，表现好于市场预期。驱动因素来看，判断得益于规模扩张

提速、息差趋势企稳、资产质量改善。①规模增长方面，25Q4末浦发银行总资分析师：梁凤洁

产同比增速较25Q3末提升1.5pc至6.6%，资产总额首次突破十万亿。②息差表执业证书号：S1230520100001

021

现方面，根据2025年快报披露，息差实现趋势企稳，主要得益于资产结构优化

liangfengjie@

与付息成本改善。③资产质量方面，不良继续实现“双降”，资产质量改善趋势

延续，带动信用成本显著下降。分析师：周源

执业证书号：S1230524070004

❑价值逻辑验证

zhouyuan01@

考虑了可转债摊薄的影响后，2025A浦发银行ROE仍同比逆势回升0.5pc至

6.8%。我们在2025年4月16日报告、2026年1月4日报告中均明确指出，数智

化驱动实现“经营、风控、效率”三大革命，推动浦发银行ROE向同业平均水基本数据

平靠拢，这一观点持续得到验证。展望未来，伴随经营向好态势延续、盈利能力收盘价￥11.57

持续改善，浦发银行的价值属性会更加突出。