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中级经济师《工商管理》第九章“企业投融资决策及重组”的知识点

一、第九章的知识点1：货币的时间价值

（一）货币的时间价值概念

货币的时间价值，也称为“资金的时间价值”，指货币或资金随着时间的推移而发生的增值。

注：1、货币的时间价值是财务决策的基础。2、货币的时间价值表现形式有：相对数和绝对数，其中：相对数，即时间价值率，是扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润或平均报酬率；绝对数，即时间价值额，是一定数额的资金与时间价值率的乘积。

（二）货币的时间价值计算

1、一次性收付款项的复利终值与现值

（1）一次性收付款项的概念

一次性收付款项指在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。

（2）一次性收付款项的复利终值与现值

①一次性收付款项的复利终值

一次性收付款项的复利终值的公式：F=P（1+i）n

注：F代表终值；P代表现值；i代表利率；n代表计息周期数；（1+i）n称为复利终值系数，记为（F/P，i，n），括号里面，F是终值，斜杠往后的参数（P，i，n）是已知，是要“求”F终值，（F/P，i，n）可通过查复利终值系数表获得。

②一次性收付款项的复利现值

一次性收付款项的复利现值的公式：P=F（1+i）-n，现值=终值×（1+利率）-n。

注：终值与现值注意时间节点：现值看头，终值看尾，头和尾都是指时间节点（概念中讲的“某一时点上”），根据出题情况来判断。

2、年金终值与现值

（1）年金的定义

年金指在一定时期内发生的等额、定期的系列收付款项。

（2）年金的类型

年金按其每次收付发生的时点不同，可分为后付年金终值、先付年金终值、递延年金的现值、永续年金的现值。

①后付年金终值

等额支付贷款，为后付年金，且是后付年金现值形式。

后付年金终值的终值公式：

注：后付年金现值指一定时期内每期期末等额的系列收付款项复利现值之和。

后付年金终值的现值公式：

②先付年金终值

生活中比较常见的先付款才能使用的如水电煤气，这种是典型的是先付年金形式。

先付年金终值的终值公式：F=后付年金终值×（1+i）

注：先付年金终值的现值公式：P=后付年金终值×（1+i）

③递延年金的现值

递延年金的现值公式：P=A[（P/A，i，n）]（1+i）-m，A是第几年流入金额。

递延年金的终值指在最初若干期没有收付款项，后面若干期才有等额收付的年金形式。

递延年金的现值的例子：保险公司投保人先缴费一定的期间（累积期），再由保险公司在一定期间或投保人退休后开始给付年金（清偿期），这是递延年金形式。

④永续年金的现值

永续年金的现值指无限期收付的年金。一般优先股因为有固定的股利而无到期日，因此优先股股利有时可视为永续年金。

永续年金的现值=每年股息÷利率

永续年金的现值公式：P＝A÷i

二、第九章的知识点2：标准离差率

（一）标准离差率的概念

标准离差率，又称为变化系数或标准差系数，记为C.V（CoefficientofVariance），是以相对数来衡量待决策方案的风险。标准离差率指标的运用范围较广，尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。

（二）标准差、方差、标准离差率

1、标准差

（1）标准差的概念

标准差也叫标准离差，是方差的平方根，反映概率分布中各种可能结果对预期值离散程度的一个数值。

（2）标准差的计算公式

标准差的计算公式为：标准差σ=方差开平方

（3）标准差的财务应用

标准差的财务应用如下：

①标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，则风险越小

②无风险时，标准差=0，即：随机变量=期望值，项目具有唯一确定结果（没有变动性）。由于无风险资产没有风险，所以，无风险资产收益率的标准差等于零。

③标准差衡量的是全部风险，既包括系统性风险，也包括非系统性风险。

2、方差

方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数。

3、标准差率

（1）标准差率的简述

标准差率是标准差同期望值之比，通常用符号V表示，是从相对角度观测差异和离散程度的统计量指标，表示资产每单位预期收益中的风险大小。

（2）标准差率的计算公式

标准差率的计算公式为：标准离差率V=标准离差÷期望报酬率×100%

（3）标准差率的财务应用

标准差率的财务应用如下：

①标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。

②在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。

三、第九章的知识点3：风险报酬与风险报酬率

（一）风险报酬

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