天风-电力设备行业锂电年度策略：优选新技术固态电池和成长性主产业链.pdfVIP

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证券研究报告

行业报告：行业投资策略2026年01月14日

电力设备

锂电2026年度策略：优选新技术固态电池和成长性

主产业链

作者：

分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009

行业评级：强于大市（维持评级）

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锂电需求：我们预计2025/2026年动力+储能电池需求达1872/2236GWh，yoy+45%/25%。我们根据历史数据和未来发展趋势，预计25/26

年动力电池出货为1292、1524GWh，储能电芯出货580、812GWh。

对于锂电板块投资思路，我们的观点是：1）看好新技术0-1的固态电池；2）优选成长性的主产业链，首选电池，其次价格品种（弱价格

的负极、铝箔；强价格的6F、铁锂、隔膜）；

1、0-1的固态电池，产业趋势不断加强

确定性+预期差：26年的主基调是产线建设+供应链确立。

1）产线建设：为应对2027年规模化生产，26年进入产线建设投产期，与头部大厂密切合作的设备率先受益；

2）供应链确立：除少部分环节与此前液态技术一脉相承，供应链格局基本不变外，包括设备中的核心增量-干法/等静压，以及材料中的

核心增量-硫化锂/硫化物电解质/负极集流体等格局均未确定，设备端伴随26年规模化的采购预计头部企业有望逐步脱颖而出，头部企业

规模化生产的品质一致性控制/成本控制能力有望进一步凸显。

投资建议：我们按照：1）壁垒高；2）价值量大；3）和头部大厂合作紧密三个维度筛选标的，具体推荐如下：

1）量产前夜，设备先行：从价值量占比/壁垒角度，推荐干法整机的【纳科诺尔】(与机械联合覆盖)以及等静压整机【利通科技】，以及

宁德细分方向主供的【骄成超声】【联赢激光】(机械团队覆盖)【微导纳米】(与电子组联合覆盖)。

2）核心材料-硫化物电解质产业链，重点推荐核心原料硫化锂【厦钨新能】(与化工联合覆盖)；相关标的：硫化物电解质合成方【国瓷材

料】。

3）材料细分领域相关标的：【海亮股份】、【中一科技】、【*ST威尔】等。

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2、主产业链：优选电池赛道，其次有价格弹性的材料

考虑到锂电池需求26年增速有望达25%，首选电池赛道。标的上首选【宁德时代】，宁德自2023年来在全球动力电池市占率在37%左右，

龙头地位稳固。在储能电芯领域连续4年出货排名全球第一。其次重点推荐【亿纬锂能】、【欣旺达】（电新电子联合覆盖）、【珠海冠

宇】（电新电子联合覆盖）。

旺盛的电池需求和行业景气度下，正负极、隔膜、六氟磷酸锂均出现价格上涨，我们根据价格上涨幅度，将六氟磷酸锂、铁锂、隔膜定义

为强价格品种，铝箔、负极定义为弱价格品种，考虑26年电池需求增速在20-30%，我们认为不支持较大幅度材料价格上涨，故排序为弱

价格品种强价格品种。标的上推荐弱价格预期品种的负极-【尚太科技】、【璞泰来】、【中科电气】，铝箔-【鼎胜新材】；其次强价

格弹性品种1）六氟磷酸锂推荐-【天赐材料】、其他相关标的【天