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目录;业绩估值的变化规律:估值变化快,幅度大,具有周期性;业绩变化慢,幅度小,具备确定性。

业绩的贡献在增强,估值的修复幅度还没有到达2014-2015或者2019-2020年的水平,估值大概率有继续扩张的空间。;;;连续估值扩张后的收缩年:2021年;;虽然目前全A估值分位高(近10年/5年),但考虑到历史的较低低利率环境,当前的股权风险溢价显示权益资产仍具有性价比。

利率的低位,是经济转型的结果,从地产、重资产行业占比高,依赖债务融资的模式,转向科技、消费服务轻资产,主要靠股权融资的模式,全社会对债务融资的需求在降低,利率中枢很难回到之前的水平。;2024年以来全球股市是普涨的格局,沪深

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