金属行业2026年度策略系列报告之贵金属篇：黄金上行势不可挡.pptxVIP

美国经济前景悲观，降息周期加速开启。美国经济增速持稳，但需求动能减弱，经济下行压力逐步显现。消费端信心指数和个人可支配收入增速年初以来不断下行；投资端PMI下滑趋势不改，持续低于荣枯线；就业端过往数据时常下修，失业率大幅攀升，创下自2021年9月以来最高水平。美联储利率政策需平衡经济与通胀，持续高利率下美国财政与债务压力不断加大，加之特朗普降息诉求以及联储出席换届带来的独立性挑战，降息周期格局加速，利好金价上行。

主权货币信用下行，央行购金势头不减。公共卫生事件后为刺激经济增长，全球国家大幅扩表冲击货币信用。复盘历史，黄金储备量与金价整