【中航期货-2026研报】铜产业链周度报告.pdfVIP

铜产业铜产业链周度链周度报告报告

铜产业铜产业链周度链周度报告报告

范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970

中航期货中航期货

中航期货中航期货2026-2026-11--1616

-11--1616

目录目录

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01报告摘要01报告摘要

0101报告摘要报告摘要

02多空焦点02多空焦点

0202多空焦点多空焦点

03数据分析03数据分析

0303数据分析数据分析

04后市研判04后市研判

0404后市研判后市研判

报告摘要

PART01

（1）美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人，11月数据下修8000人至增加5.6万人，10月则从

减少10.5万人进一步下修至减少17.3万人；12月失业率降至4.4%，低于预期的4.5%。美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心

CPI上涨2.6%，均与前值持平。

市场焦点（2）国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策；

实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财

政贴息政策。

宏观面，美国就业数据支撑，美元指数反弹，有色金属压力增加，国内“结构性降息”显示适度宽松的稳定性政策特征，助托基

本面情绪。特朗普表示其或已决定不对稀土、锂和关键矿产资源征收关税，市场预期美国可能从2027年期单独对精炼铜征收15%

的进口关税，同时，美伊局势以及贵金属高位波动风险有所外溢，铜价高位展现出不稳定性。

截至1月9日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-44.81美元/干吨，较上周跌0.08美元/干吨。最近LME铜库存低位回升，

但LME铜注销仓单突然大增29750吨至51825吨，注册仓单则骤降逾25000吨至89725吨，目前落至今年7月中旬以来最低，意味着可

主要观点用库存不多。由于美国后续仍有可能对精炼铜加征关税，美国对全球铜的虹吸效应仍然存在，近两个月国内精铜出口增加，LME

铜库存也在向美国流动，虽然持续走强的价格压制下游采购积极性，但非美地区库存整体不高。国内社会库存累，Mysteel

据显示，1月15日国内市场电解铜现货库存32.75万吨，较12日增1.99万吨。上期所仓单库存突破14万吨，标仓的大量注册，将显

著增大交割买方的承接能力。美元指数反弹，有色金属压力增加，叠加贵金属高位波动风险增加，宏观情绪有所转弱。但基本面

看，中断矿山复产依然缓慢，国内精铜社会库存继续累，COMEX库存持续上行，整体预计铜价短期将维持高位震荡，回调幅度

或较为有限，关注逢低做多机会。

交易策略铜价短期将维持高位震荡，回调幅度或较为有限，关注逢低做多机会。

多空焦点

PART02

多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）

多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）

多方因素多方因素空方因素空方因素

多方因素多方因素空方因素空方因素

铜矿紧张的格局未变美元指数反弹，有色金属压力增加

LME注册仓单骤降宏观情绪有所转弱