2026年投资展望系列之十一_2026资金面_低波_或是常态_17页_1mb.pptxVIP

2026资金面，“低波”或是常态

2026年投资展望系列之十一

2025年，资金面“波”平浪静

2025年，适度宽松的主基调下，资金面整体延续平稳，节奏上呈现“先紧后松”的特征。整体可以分为两个阶段，阶段一：长端利率快速下行，央行重提货币总闸门，通过暂停国债买卖操作，维持谨慎投放，引导资金面整体维持紧平衡状态。阶段二：利率回归合理区间，央行政策态度转为“适度宽松”。资金利率回归低位运行状态，绝对水平逐步向政策利率（OMO）附近收敛，利率波幅也逐步收窄。

资金低波的背后，货币框架之变革

资金波动整体收敛的背后，一方面是利率传导体系的转变。央行通过调整利率走廊，引导短期利率运行区间逐步收窄