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厂商系融资租赁：轨道交通行业发展的新引擎

一、引言

1.1研究背景与意义

随着城市化进程的加速和人口的不断增长，交通拥堵、环境污染等问题日益突出，轨道交通作为一种高效、环保、大运量的公共交通方式，在全球范围内得到了广泛的发展。在中国，轨道交通行业同样呈现出蓬勃发展的态势。截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁达到4.8万公里；共有58个城市开通城轨交通运营线路361条，运营里程达12160.77公里。

轨道交通建设是一项资金密集型工程，其建设和运营需要大量的资金投入。以地铁为例，每公里的建设成本通常在5-10亿元之间，一条几十公里的地铁线路，总投资可能高达数百亿元。而且，轨道交通项目建设周期长，投资回收慢，通常需要十几年甚至几十年才能实现盈利，这使得轨道交通企业面临着巨大的融资压力。

传统的融资方式，如政府财政拨款、银行贷款等，已经难以满足轨道交通行业快速发展的资金需求。政府财政资金有限，且需要兼顾多个领域的发展，难以完全满足轨道交通建设的巨额资金需求；银行贷款虽然是目前轨道交通企业的主要融资渠道之一，但银行贷款审批严格，对企业的资产规模、信用状况等要求较高，且贷款期限相对较短，与轨道交通项目的长期资金需求不匹配。此外，银行贷款还会增加企业的资产负债率，加大企业的财务风险。在这种背景下，寻求多元化的融资渠道，成为轨道交通行业发展的必然选择。

厂商系融资租赁作为一种创新的融资模式，近年来在轨道交通行业中得到了越来越广泛的应用。厂商系融资租赁公司通常由设备制造厂商设立，对所属行业的设备和技术特点有深入了解，能够为轨道交通企业提供更贴合其需求的融资租赁解决方案。通过厂商系融资租赁，轨道交通企业可以在不占用大量资金的情况下，快速获得所需的设备，缓解资金压力；同时，还可以利用融资租赁的灵活性，根据项目的实际情况和自身的财务状况，设计个性化的租金支付方式，降低融资成本和财务风险。此外，厂商系融资租赁还能够促进设备制造厂商的产品销售，推动产业升级和技术创新，实现轨道交通产业链上下游企业的协同发展。因此，研究厂商系融资租赁在加快轨道交通行业发展中的作用，具有重要的理论和现实意义。

1.2研究方法与创新点

本研究主要采用以下两种研究方法：

案例分析法：选取多个具有代表性的轨道交通项目，深入分析其在融资过程中采用厂商系融资租赁模式的具体操作、实施效果以及遇到的问题，通过对实际案例的研究，总结经验教训，为其他轨道交通项目提供参考和借鉴。例如，详细分析武汉地铁1号线及2号线与4号线、天津地铁等项目采用融资租赁筹集资金的案例，从交易结构、租金支付方式、风险控制措施等方面进行剖析，展现厂商系融资租赁在轨道交通项目中的实际应用情况。

文献研究法：广泛查阅国内外关于轨道交通行业融资、融资租赁以及相关领域的学术文献、行业报告、政策法规等资料，梳理和总结前人的研究成果，了解行业发展动态和趋势，为研究提供理论支持和背景依据。通过对相关文献的分析，明确厂商系融资租赁在轨道交通行业中的研究现状、存在问题以及未来的研究方向。

在研究视角和内容上，本研究具有一定的创新之处：

研究视角创新：从产业链协同发展的角度出发，探讨厂商系融资租赁在促进轨道交通产业链上下游企业合作中的作用，不仅关注融资租赁对轨道交通企业融资的支持，还深入分析其对设备制造厂商、供应商等相关企业的影响，以及如何通过融资租赁实现产业链资源的优化配置。

研究内容创新：综合考虑轨道交通行业的特点和厂商系融资租赁的优势，对融资租赁在轨道交通项目全生命周期（规划、建设、运营、维护等阶段）中的应用进行系统研究，分析不同阶段融资租赁的运作模式、风险因素以及应对策略，丰富和拓展了轨道交通行业融资研究的内容。

二、核心概念及理论基础

2.1厂商系融资租赁概述

2.1.1定义与特点

厂商系融资租赁是指由设备制造厂商设立的融资租赁公司，凭借其在设备制造领域的专业优势和资源，为下游客户提供设备融资租赁服务的一种模式。这种融资租赁模式紧密连接了设备制造厂商与设备使用企业，具有独特的性质。从本质上讲，它是一种以融物为形式、实现融资目的的金融创新工具，通过租赁的方式，让设备使用企业在无需一次性支付巨额设备购置款的情况下，就能获得设备的使用权，满足生产经营需求。

与其他类型的融资租赁相比，厂商系融资租赁具有显著的特点。其与厂商联系紧密，这类融资租赁公司通常是设备制造厂商的子公司或关联企业，与厂商在股权、管理、业务等方面存在着千丝万缕的联系。这种紧密联系使得融资租赁公司能够深入了解厂商的生产经营情况、产品特点和技术优势，从而为客户提供更专业、更贴合需求的融资租赁服务。以中国中车旗下的融资租赁公司为例，它依托中车在轨道交通装备制造领域的强大实力和丰富经验，能够为轨道