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2026年期权保证金管理考点练习题及解析

一、单选题（每题1分，共10题）

1.以下哪项不属于期权保证金的主要风险来源？（）

A.市场波动率急剧变化

B.交易对手违约

C.保证金比例设定不合理

D.期权合约的行权价格

答案：D

解析：期权保证金的主要风险来源包括市场波动率急剧变化（可能导致保证金追缴）、交易对手违约（引发信用风险）、保证金比例设定不合理（可能造成资金闲置或不足）。行权价格本身不属于保证金风险来源，而是期权定价的参数。

2.在中国金融市场上，股指期权保证金水平通常由哪个机构统一规定？（）

A.中国证监会

B.中国外汇交易中心

C.中国金融期货交易所

D.中国人民银行

答案：C

解析：中国金融期货交易所负责制定股指期权等衍生品交易的保证金标准，包括初始保证金和维持保证金比例，并可根据市场情况调整。

3.若某投资者持有的看涨期权标的资产价格从50元上涨至60元，期权行权价为50元，合约乘数为100，其应追加的保证金至少为多少元？（假设初始保证金比例为15%）

A.0元

B.500元

C.1500元

D.1000元

答案：A

解析：若标的资产价格上涨，看涨期权价值增加，但投资者通常不需要追加保证金，因为期权价值提升可覆盖保证金要求。初始保证金为50元（1000元×15%），若维持保证金比例不变，则无需追加。

4.以下哪种方法不属于期权保证金的风险管理工具？（）

A.分散投资

B.蒙特卡洛模拟

C.保证金补缴机制

D.停损订单

答案：B

解析：蒙特卡洛模拟属于风险量化工具，而非保证金管理工具。保证金补缴机制、停损订单、分散投资都是实际操作中的风险管理手段。

5.根据国际清算银行（BIS）的指引，衍生品保证金要求通常不包括哪种类型？（）

A.初始保证金

B.维持保证金

C.保证金追缴

D.交易手续费

答案：D

解析：BIS对衍生品保证金的要求主要涉及初始保证金、维持保证金和追缴机制，交易手续费不属于保证金范畴。

6.在美国市场，CFTC和SEC分别监管哪种期权保证金？（）

A.商品期权和股票期权

B.股票期权和商品期权

C.交易所期权和场外期权

D.国内期权和国际期权

答案：A

解析：美国商品期货交易委员会（CFTC）监管商品期权，证券交易委员会（SEC）监管股票期权，两者分别负责不同类别的期权保证金监管。

7.若某投资者持有100手欧式看跌期权，行权价为80元，当前市场价格为75元，合约乘数为100，初始保证金比例为20%，其保证金总额为多少元？（假设无其他调整）

A.16000元

B.20000元

C.24000元

D.18000元

答案：B

解析：看跌期权价值为（80-75）×100×100=50000元，保证金总额为50000×20%=10000元，乘以100手=20000元。

8.以下哪种情况会导致期权保证金追缴？（）

A.标的资产价格大幅下跌

B.标的资产价格大幅上涨

C.期权溢价率下降

D.期权平仓

答案：A

解析：看跌期权价值增加或看涨期权价值增加时，保证金可能减少或无需追加；反之，若看涨期权价值下跌或看跌期权价值下跌，保证金可能不足，需追缴。

9.在中国金融市场上，股指期权维持保证金比例通常为初始保证金的多少倍？（）

A.0.5倍

B.0.7倍

C.1倍

D.1.2倍

答案：B

解析：交易所通常设定维持保证金为初始保证金的70%-80%，具体比例视品种而定，此处以70%为例。

10.若某投资者持有美式看涨期权，行权价为100元，当前市场价格为90元，其内在价值为多少元？（）

A.0元

B.10元

C.100元

D.90元

答案：A

解析：美式看涨期权的内在价值为Max(市场价格-行权价,0)，此处为Max(90-100,0)=0。

二、多选题（每题2分，共5题）

1.期权保证金管理的主要目标包括哪些？（）

A.降低信用风险

B.维持市场稳定

C.防止投资者过度投机

D.保障交易所收益

答案：A、B、C

解析：保证金管理旨在降低信用风险、维护市场稳定、防止过度投机，而非直接保障交易所收益。

2.以下哪些因素会影响期权保证金水平？（）

A.市场波动率

B.期权合约期限

C.投资者信用评级

D.标的资产流动性

答案：A、B、D

解析：波动率、合约期限、流动性均影响保证金水平，而投资者信用评级通常影响的是费率或风险分类，而非保证金计算本身。

3.在美国市场，哪些机构参与期权保证金监管？（）

A.CFTC

B.SEC

C.NYSE

D.FINRA

答案：A、B、D

解析：CFTC监管商品期权，SEC监管股票期权，F