深度报告-20260117-国盛证券-侨银股份-002973.SZ-化债东风释潜能_AI重塑增长_23页_2mb.pptxVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

2026年01月17日;财务报表和主要财务比率;内容目录

环卫运营优质龙头，经营战略持续迭代...................................................................................................5

全国领先的城市管理服务运营商，战略持续迭代............................................................................5

股权结构集中，核心管理人员经验丰富.........................................................................................6

业绩增长稳定，成本控制能力良好................................................................................................8

化债政策陆续推进，巩固公司回款及盈利基础........................................................................................11

政策持续加码，第5轮化债“箭在弦上”.....................................................................................11

现金流显著回暖，公司回款有..望...改....善...................................................................................13

坏账冲回及业务拓展有望提速，改善公司盈利能力........................................................................14

智能化赋能行业新生态，AI赋能开启第二增长曲线.................................................................................16

公司聚焦新质生产力，机器人布局初见成效..................................................................................16

从终端布局到平台协同AI驱动环卫行业新竞争............................................................................18

“场景＋技术”强强联合公司打造智慧城服落地新范式.................................................................18

盈利预测............................................................................................................................................20

盈利预测假设与业务拆分...........................................................................................................20

估值分析..................................................................................................................................21

风险提示..............................................................................................................................................22

图表目录

图表1：侨银股份发展历程..............................................................................................