深度报告-20260117-国金证券-计算机行业研究_算力依旧_16页_3mb.pptxVIP

本周观点AI入口之争，大厂投资力度再增强。1）大模型迭代不断,中国模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top10阵营中，GLM-4.7、DeepSeekV3.2、KimiK2Thinking已占据3席。2）推理需求激增：o1类推理模型的出现，使推理阶段的计算量相对传统模型解锁了约10倍的潜力，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理双轮驱动”。3）流量入口重塑：1月15日千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，引领AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”,1月16日OpenAI宣布推出月费8美元的“ChatGPTGo”订阅套餐，并计划未来几周在美国的免费用户和Go用户中测试广告。我们认为入口之争的背后是流量之争，直接指向大型互联网企业广告及电商业务的基本盘，2026年各家在模型、AI应用产品上的算力投入将进入白热化阶段。国产卡持续突破，2026年爆发之时。1）智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。2）国产通用GPU从“可用”向“好用”升级：国产算力芯片在工艺与架构上持续突破，在处理大模型长文本、复杂算子融合等方面的表现已显著缩小与国际巨头的差距，以中芯国际为代表的本土晶圆厂产能/利用率持续高位运行，为国产AI芯片的产能提供了坚实保障。3）CSP厂商加速适配，助力国产芯片生态建设：腾讯云宣布全面适配主流国产芯片，百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成。供需双高，国内算力斜率陡峭。1）需求侧：①下游推理需求伴随AI手机等终端AI进入落地放量临界点确定性增强；②大模型ScalingLaw仍然有效，模型迭代持续加速提升训练需求的确定性。○3政策驱动需求爆发：工信部一月规定限制新建智算中心的PUE，推动算力硬件向高效节能方向升级，“十五五”规划首次将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系。2）供给侧：①国产GPU性能持续提升；②国内CSP厂商加速适配国产GPU。○3海外云端算力管制加码，1月12日美国众议院高票通过《远程访问安全法》，预计迫使国内AI厂商加速国产化替代进程。投资建议相关标的：国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、星环科技、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、华丰科技、中芯国际、华虹半导体、兆易创新、大普微、中微公司、兴森科技、中科曙光、禾盛新材、润泽科技、浪潮信息、东山精密、亿田智能、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。海外算力/存储：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、胜宏科技、景旺电子、英维克等；闪迪、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。风险提示行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。1敬请参阅最后一页特别声明

行业深度研究扫码获取更多服务2敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、AI入口之争，大厂投资力度再增强............................................................3二、国产卡持续突破，2026年爆发之时............................................................8三、供需双高，国内算力斜率陡峭................................................................11四、相关标的..................................................................................13风险提示......................................................................................13图表目录图表1：中国AI在全球顶级模型排名中位居中段...................................................3图表2：北美AI玩家持续引领；中国AI玩家加速追赶；欧洲创企表现不俗.............................3图表3：中国开源AI模型调用量约占全球市场的70+%，DS一家约占40+%...........................4图表4：Hugging