【国新-2026研报】2025年经济增长数据解读：2025年经济运行总体平稳.pdfVIP

宏观研究

2026119

市场研究部年月日

2025年经济运行总体平稳

——2025年经济增长数据解读

市场表现截至2025.12.31

事件

1月19日，国家统计局发布，2025年GDP增长5.0%，12

月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比

增长0.9%，2025年固定资产投资同比下降3.8%。

点评

2025年宏观经济发展稳中有进，但国内供强需弱矛盾突出，

四季度经济增速较低。2026年随着实施更加积极有为的宏观政策，

有望实现“十五五”“开门红”，预计2026年GDP比2025年增资料来源：Wind,国新证券整理。

长4.8%左右，四个季度逐季提高。

一、2025年GDP平稳增长，季度同比增速前高后低

2025年GDP1401879亿元，首次跃上140亿元大关；按不变

价格计算，比2024年增长5.0%，与2024年增速持平。

其中，2025年第一产业增加值93347亿元，比2024年增长

3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加

值808879亿元，增长5.4%。

2025年四季度GDP同比小幅回落。2025年四季度GDP环比

三季度增长1.2%，比三季度提高0.1个百分点；同比增长4.5%，

比三季度回落0.3个百分点，连续3个季度回落。

2025年四季度固定资产投资同比下降13.2%，降幅比三季度

扩大6.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长0.7%，比三季

度回落1.7个百分点；出口同比增长3.4%（人民币计价），比三

季度回落3.5个百分点。与三季度相比，投资、消费和出口同比增

分析师：郝大明

速均有所回落。

登记编码：S1490514010002

二、2025年12月工业增加值同比比11月小幅提高邮箱：haodaming@

2025120.49%11

年月规模以上工业增加值环比增长，比月

0.055.2%110.4

提高个百分点，同比增长，比月提高个百分点。

2025年，规模以上工业增加值比2024年增长5.9%，比2024

0.1

年增速高个百分点。

2025125.7%11

年月，制造业增加值同比增长，比月提高

1.15.4%110.9

个百分点，采矿业同比增长，比月回落个百分点，

证券研究报告

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电力热力水的生产供应业同比增长0.8%，比11月回落3.5个百分

点。

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