【国联民生-2026研报】医药周报：基药目录前瞻、JPM大会看点.pdfVIP

医药周报

基药目录前瞻JPM大会看点glmszqdatemark

2026年01月18日

医药行情回顾分析近期判断推荐维持评级

1）行情回顾：当周（1.12-1.16）医药生物指数环比-0.68%，跑输创业板指数和沪深300指数。在所

有行业中，当周（1.12-1.16）医药涨跌幅排在第17位。医药整体走出倒V型走势，下半周调整，结

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构上看，AI医疗、医疗机器人等部分医药科技创新类资产表现较好。部分从0到1赛道下半周调整幅

度较大。医药成交总额9168.26亿元，沪深总成交额为171254.79亿元，医药成交额占比沪深总成

交额比例为5.35%（2013年以来成交额均值为7.11%）。

2）原因分析：医药本周表现我们认为主要原因在于流动性，上半周市场成交额快速放大带来市场乐

观情绪快速蔓延，主题性资产受益明显，下半周市场情绪出现了降温，上半周表现较强的主题性资产

也出现了回调，整体表现较好的是一些从0到1的赛道，从前面比较强势的脑机接口、小核酸切换到分析师张金洋

了本周的AI医疗和医疗机器人，除了和市场流动性相关，还和海外映射有关。期间CRO也有一定表执业证书：S0590525120012

邮箱：zhangjinyang@

现，除了和市场情绪有关之外，拐点预期交易也是很重要的原因。

分析师胡偌碧

3）2026年观点：我们持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络。最看好的三个投资方执业证书：S0590525120011

向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游）。药品（创新药）我们持续建议Pharma、已出海Biotech邮箱：huruobi@

和供应链（CXO及上游）为基石配置，从0到1新技术方向探寻阿尔法策略（小核酸、AI创新药是

重中之重），器械我们建议深挖出海逻辑和脑机机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑。相对走势

4）近期观点：从我们2026年主线观点中，继续把握局部轮动机会，近期从0到1赛道轮番演绎，医药沪深300

40%

包括脑机、AI+、小核酸、医疗机器人等，我们判断这些或将反复演绎，后续有望逐步切换至CXO及

创新药，近期除了继续关注从0到1赛道反复演绎，亦可关注CRO、基药和业绩表观高增线索的挖

23%

掘。CRO重点关注泰格医药、百奥赛图，其他CXO及上游可关注药明合联、皓元医药、维亚生物、

昭衍新药、森松国际、诺泰生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、百普赛斯、药康生物、