【国盛-2026研报】融资保证金比例上调有何影响？.pdfVIP

证券研究报告|策略报告

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20260121

年月日

投资策略

融资保证金比例上调有何影响？

一、策略专题：融资保证金比例上调有何影响？作者

2026年1月14日午间，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将

分析师杨柳

投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，对市

执业证书编号：S0680524010002

场情绪造成扰动。本文对历史情境进行回顾，以判断本次事件可能的后续

邮箱：yangliu3@

影响。

分析师王昱涵

2015年11月13日，融资保证金最低比例由50%提高至100%。背景看，执业证书编号：S0680523070005

彼时处于2015年熊市结束后的反弹阶段，指数临近但并未触及前期重要邮箱：wangyuhan3665@

阻力位。融资保证金最低比例调整后，指数短期未见明显扰动，仍处于反

相关研究

弹过程中，但融资环境的确出现了一定变化，融资净买入规模缩水并逐渐

转负，两融交易金额占比逐渐回落。1、《投资策略：A股2025年三季报全景分析》2025-

11-03

行业层面看，2015年融资保证金最低比例调整前后1个月，绝大多数行

2、《投资策略：11月策略观点与金股推荐：分化收敛，

业融资情况保持稳定，且部分前期净流入较多的行业在后续仍保持了一定

均衡应对》2025-11-01

的净流入规模，仅前期净流入规模显著较多的非银金融与证券行业出现了

3、《海外市场：资源品和科技百花齐放——2025年11

明显的净流出现象。

月海外金股推荐》2025-10-31

对比2015年，当前无论是A股市场环境或是资本市场政策，都明显更加

呵护投资者情绪，2015年尚且未见指数出现较大波动，当前或也无需过

度担忧。行业层面看，近1个月并没有融资净流入规模偏多到“异常”程

度的行业，本次事件对行业表现的扰动可能也相应偏弱，但短期内我们也

不妨对部分前期融资净流入规模居前的行业保持观察，包括一级行业的电

子、国防军工，二级行业的半导体、通信设备、军工电子等。

二、本周市场表现与政策事件（本周指1月16日当周）

2.1A股复盘：指数升势出现波折，成交量能冲高回落

本周A股升势出现波折，周初市场延续了前期的乐观情绪，周三沪指最高

上行至4190.87点，但周三午间沪深北交易所发布通知调整融资保证金比

例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至

100%，市场交易