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投资者过度自信与股票换手率的实证

一、引言

在传统金融理论框架下，投资者被假定为“理性人”，其决策基于完全信息和精确计算。但现实中，股票市场频繁出现的高换手率现象（即一定时间内股票成交量与流通股本的比率显著高于理论预期），却难以仅用理性交易行为解释。行为金融学的兴起为此提供了新视角，其中“投资者过度自信”被广泛认为是驱动高换手率的关键心理因素。所谓过度自信，是指投资者高估自身信息处理能力、低估投资风险的认知偏差，这种偏差会直接影响交易决策，进而反映在股票换手率的波动中。本文通过理论梳理与实证分析，试图揭示投资者过度自信与股票换手率之间的内在关联，为理解市场非理性行为提供经验证据，同时为投资者理