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金价银价又涨了

一、开年贵金属市场先扬后抑：金价创年度新高后遇短期回调，银价波动加剧

2026年开年，贵金属市场延续2025年的强势格局，但短期波动显著加剧。1月7日早间，现货黄金一度涨至4500美元/盎司的年度新高，随后突然直线跳水，截至当日发稿跌至4463美元附近；现货白银同步下跌逾1%，此前1月1日更是经历大幅回调——伦敦现货白银盘中跌超8%，从最高76美元/盎司跌至70美元/盎司附近，COMEX白银期价大跌近9%，跌破70美元/盎司关口。国内市场方面，1月1日周生生足金饰品标价从1355元/克降至1345元/克，下跌10元/克，反映出国际金价波动向终端消费市场的传导。

短期回调的直接诱因是市场对前期涨幅的获利了结。2025年黄金价格狂涨超64%-72%，创1979年以来最佳年度表现，银价也同步走强，导致部分浮盈资金在开年选择落袋为安。此外，美国芝商所（CME）在2025年12月30日一周内第二次提高贵金属期货保证金要求，进一步加剧了多头平仓压力——两次调整中，白银、钯、铂类品种均为保证金上调重点，目的是为暴涨的贵金属市场降温，防范过度投机风险。

二、机构集体看涨2026金价：长牛逻辑稳固，目标直指5000美元大关

尽管短期出现回调，多家权威机构仍对2026年黄金价格持极度乐观态度，长牛趋势未被逆转。高盛预测年底金价将达4900美元/盎司，其中央行每月70吨的购金量将贡献14%的涨幅；花旗认为中长期金价有望挑战5000美元；摩根大通预计第四季度平均价格为5055美元，潜在涨幅或更高；摩根士丹利给出4400美元的基准线，部分情景下价格将突破该水平；世界黄金协会则指出，在经济放缓与降息周期下，金价将温和上涨，若风险升级（如地缘冲突加剧），涨幅可能扩大至15%-30%。综合机构预测，2026年金价平均区间为4500-5000美元，上限或达5300美元以上。

支撑金价长牛的核心逻辑未变：其一，美联储降息周期预期——市场普遍认为2026年美联储将至少降息2次，降低了持有黄金的机会成本；其二，央行购金潮持续——2022-2024年全球央行购金量连续三年超1000吨，2025年虽金价创历史新高，购金量仍达750-900吨，2026年预计季度平均购金量为585吨，全球央行持有的黄金储备价值已超过其持有的美债，“去美元化”进程推动央行对黄金的结构性需求；其三，ETF流入与地缘冲突——地缘政治不确定性（如部分地区冲突持续）提升了黄金的避险需求，同时ETF等投资产品的资金流入进一步推高价格；其四，美国财政扩张与货币贬值风险——美国国债规模已达36万亿美元且持续扩张，特朗普政府的财政政策加剧了市场对美元贬值的担忧，黄金作为“硬通货”的保值属性凸显。

三、银价短期波动背后：供需与宏观因素交织，长期或随黄金同步走强

银价的短期波动幅度大于黄金，主要源于其兼具商品属性与金融属性的双重特征。从金融属性看，银价与黄金联动紧密，黄金的上涨逻辑（如降息、去美元化）同样支撑银价；从商品属性看，白银的工业需求（如光伏、电子产业）对价格影响显著——2025年全球光伏产业扩张带动白银需求增长，推动银价走强，但短期保证金上调与获利了结导致其波动加剧。

尽管1月1日银价大跌超8%，但机构对白银的长期前景仍持乐观态度。一方面，白银的金融属性使其受益于与黄金相同的宏观环境（如降息、央行购金）；另一方面，工业需求的持续增长将为银价提供基本面支撑。不过，银价的波动性仍需警惕——其商品属性使其对经济周期更为敏感，若全球经济复苏不及预期，工业需求下滑可能导致银价短期回调。

四、市场反应与投资建议：警惕短期回调风险，长期布局机会仍在

面对开年的波动，投资者反应分化：部分短期交易者选择在回调中获利了结，而长期投资者则将回调视为买入机会。中信期货建议，短期黄金维持“调整做多”思路，关注地缘冲突进展、彭博商品指数调仓、美联储新主席提名以及即将公布的12月非农就业数据和通胀数据——这些因素将影响市场对降息节奏的预期，进而左右金价走势。

对于2026年的投资策略，机构普遍认为“长牛未逆转，波动中把握机会”。核心逻辑仍围绕“宽松政策、地缘冲突、央行需求”三大主题：短期需警惕地缘冲突缓和（避险需求减弱）、降息幅度低于预期（通胀反弹迫使美联储暂停降息）、美元强势反弹（信用评级走强或政策成效显著）等风险，这些因素可能导致短期回调；但长期来看，黄金的保值属性与央行的结构性需求将支撑价格突破5000美元大关。

五、总结：2026贵金属市场——长牛延续，波动是布局良机

2026年开年的贵金属市场，既延续了2025年的强势，也暴露了短期波动的风险。但从机构展望与核心逻辑看，黄金的长牛趋势未被逆转，银价也将随黄金同步走强。对于投资者而言，短期回调并非趋势反转，而是布局长期的机会——需密切关注美联储动向、非农就业