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ESG表现会提升企业财务绩效吗——考虑所有权性质的多层次模型分析.pdf

第17卷第1期河北工业大学学报社会科学版２０25年3月

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2025年3月ＪｏｕｒｎａｌoｆHebeiＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙofTechnologySocialSciencesEdition）Mar.2025

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经济与管理DOI：10.14081/j.13-1396/g4.000371

ESG表现会提升企业财务绩效吗？

———考虑所有权性质的多层次模型分析

刘慧媛1，张韶芸2

1.上海立信会计金融学院统计与数学学院，上海201209；

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2.上海对外经贸大学统计与信息学院，上海201620）

摘要：已有关于ESG和企业财务绩效关系的研究主要表现为忽略了其他调节变量的影响，并且

更多采用的是线性模型。不同所有权性质的企业参与ESG实践的动机不同，因此在评估ESG实

践时，考虑所有权性质很有必要。企业利益相关者影响能力（SIC）理论表明ESG和企业绩效的

影响不是线性关系，而是U型关系。采用多层次二次增长模型研究了考虑所有权性质的调节作用

下中国上市企业ESG表现与财务绩效的影响关系。结果显示，所有权性质对ESG表现与财务绩

效的影响具有显著的调节作用。所有权性质与ESG表现之间的交互作用均存在极小值。在实施

ESG的初始阶段，企业财务绩效均呈下降趋势；ESG实施一段时间后，企业财务绩效逐渐提高。

研究将为管理者实施和改进ESG长期战略规划提供参考。

关键词：ESG表现；财务绩效；所有权；多层次二次增长模型

中图分类号：F275；062；061文献标志码：A文章编号：1674-7356（2025）-01-0001-12

第七十五届联合国大会一般性辩论上，习近平践相比发达国家起步较晚，ESG信息披露制度在不

主席郑重宣布：“中国将提高国家自主贡献力度，采断完善中，目前的披露制度与国际主流信息披露标

取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于准GRI、ISO26000、SASB相比存在差距。中国

2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中ESG信息披露中对环境信息的披露的要求在逐步细

和。”国家碳达峰、碳中和目标对企业的环境、社化，对于重点排放企业要求强制披露环境相关信

会和治理目标相应提出了更高的要求，环境、社会息；对于重点排放企业之外的上市公司采取“不遵

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