风浪与鱼：地缘政治波动下的南美债市初探.docx

市场

目录

南美主权债：高收益与高波动并存的分层市场 3

政治冲击超预期，委内瑞拉违约债重新定价 6

多维传导链条：制度重构、大宗商品与风险偏好 7

重组预期链：制度与路径重定价主导违约债表现 7

大宗商品链：油价通过财政与外部账户传导至主权风险溢价 7

风险偏好链：美元与金融条件变化下的新兴市场资金流与高β信用表现 8

南美资产反应分化：油价、风险偏好、外部金融条件 8

情景推演：路径分化下的资产定价逻辑 9

路径一：重组路径逐步清晰，关键约束被解除 9

路径二：不确定性延续，法律、制裁与执行链条反复 9

风险提示 10

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南美主权债：高收益与高波动并存的分层市场