币贬值：市场行为与中美贸易关系分析.pdfVIP

4月17日，交通大学高级金融学院（SAIF）金融学教授、EMBA项目

受邀担任央视财经频道《时间》栏目《陆家嘴评论》的财经，对于

多年强势升值后开始贬值这一现象，教授认为这是正常的市场行为。

贬升由市场说了算

把贸易逆差归咎于汇率

汇率以来，对一直呈现单边升值的状态，在人们印象中，所谓的汇率改

革，似乎就意味着的不断升值，2005年以来，对升值幅度超过30%，

长期的升值给出口型企业带来巨大的成本，然而，对汇率于2014

年初出现较大幅度的贬值，在短短三个月左右的时间，贬值3.5%以上，汇率的逆转

了市场上对汇率的多种猜测，再度成为社会热点话题。

本期《陆家嘴评论》中，教授围绕这一社会热点话题，谈到了贬值双向波动和

贸易的关系。

说起贸易关系，教授，不满的主要就是贸易顺差。，商务

部公布了去年的数据，对的贸易顺差大概是3180亿，全世界第一，而

几年，对全世界的贸易逆差总额是在下降，所以我国的贸易顺差数字特别抢眼，因此

成为的眼中钉。认为，的贸易顺差主要是因为人为的压低的价值，中

国出口到的产品就特别便宜，导致贸易顺差。并且认为的政策从抢走

了许多制造业的工作，而且直接导致了中产的没落。很多年，凡是到了

竞选，都把要惩罚政策竞选的，国会的众议员、参议员也

时常把这个事挂在嘴边，证明他们不是吃软饭的。

贬升由市场说了算

教授认为，的贬值是正常的市场行为，跟央行的干预没什么关系。我国处

于经济期，原来大投入、高付出、高增长的模式已经一去不回了。几年，随着经

济增长放慢，确实某些地区跟经济板块也有一些隐患，比如一些企业和地方负债太

高，有下挫的，的风险也越来越明显等等。同时发达国家尤其是美

国，几年经济慢慢复苏，而且好几年实施量化宽松的政策，导致全世界的资本从发展

家向回流。

在这样的国内国际的情况下，在多年升值后，有些反弹是一个很正常的事情。

在05年汇率以前和汇改开始的几年，对和其他币种的汇率确实是很低

的，这对我国的出口确实有很重要的帮助作用。但这并不是一个国家采取的行为，所

有的国家都会用压低本国货币来促。

贸易顺差总值下降

教授，贸易顺差在经济领域的作用是日趋减小，虽然我国对还有大量的贸易

顺差，但是我们对很多别的国家和地区，如德国、、韩国，是贸易逆差，总的贸

易顺差额也在逐年下降。我国在朝贸易平衡点过渡，在这种情况下，在今后有正常

的双向波动是一个正常的行为。归根结底，贬值和双向波动对贸易的影响不是最重

要的，最重要的是影响资本市场，尤其是热钱的涌入和。