【东方金诚-2026研报】利率债周报：债市偏强震荡，长债收益率延续下行.pdfVIP

债市偏强震荡，长债收益率延续下行

··

——利率债周报（2026.1.19-2026.1.25）

核心观点

作者

上周债市偏强震荡，长债收益率延续下行。上周（1月

东方金诚研究发展部

19当周），受国家队打压股市情绪，股市震荡盘整，央

分析师瞿瑞

行行长潘功胜最新表态2026年降准降息还有一定空间，

部门执行总监冯琳

以及1月MLF大额续作等因素提振，债市悲观预期持续

修复，配置盘加大进场力度，带动长债收益率继续下行，

超长债表现更为亮眼。短债方面，上周适逢税期，资金

面在央行“呵护”下维持紧平衡，但短债收益率仍有所

时间

上行，收益率曲线转而平坦化。

2026年1月26日债市情绪有所修复但缺乏持续做多逻辑，预计本周（1

月26日当周）债市将偏弱震荡。尽管近期国家队连续打

压股市，股债跷跷板效应减弱，债市情绪有所修复，但

仍缺乏持续做多逻辑。经过此前两个周的下行后，目前

10年期国债收益率已接近1.80%的短期波动区间下限，

市场或提前获利了结离场。同时，尽管央行呵护流动性

意愿较强，但本周地方债发行偏多，加之临近月末，资

金面波动或继续对债市形成一定扰动。总体上看，在缺

乏明确增量驱动因素的背景下，预计本周债市将偏弱震

荡。

关注东方金诚公众号

获取更多研究报告

利率债周报

··

一、上周债市回顾

1.二级市场

上周债市偏强震荡，长债收益率继续下行。全周看，10年期国债期货

主力合约累计上涨0.12%；上周五10年期国债收益率较前一周五下行

1.26bp，1年期国债收益率较前一周五上行3.95bp，期限利差大幅收窄。

1月19日：周一，受股市修复影响，债市整体偏弱震荡。当日银行

间主要利率债收益率多数上行，其中，10年期国债收益率上行0.31bp；

国债期货各期限主力合约收盘多数下跌，10年期主力合约跌0.02%。

1月20日：周二，股市走弱，带动债市整体回暖。银行间主要利率

债收益率普遍下行，10年期国债收益率下行0.67bp；国债期货各期

限主力合约收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.13%。

1月21日：周三，由于税期资金面好于预期，债市整体偏强震荡。

当日银行间主要利率债收益率多数上行，其中，10年期国债收益率