【东吴-2026研报】半导体行业深度报告：Agentic AI时代的算力重构：CPU，从“旁观者”到“总指挥”的价值回归.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告·半导体

半导体行业深度报告

AgenticAI时代的算力重构：CPU，从“旁观2026年01月28日

者”到“总指挥”的价值回归

证券分析师陈海进

增持（维持）执业证书：S0600525020001

chenhj@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师李雅文

投资要点

执业证书：S0600526010002

◼从对话模型到行动智能体：Agent架构重塑CPU与GPU分工：市场认

liyw@

为AI算力=GPU，CPU只是负责调度。但AI落地方向来到Agent，由

“纯对话”转向“执行任务”时，算力需求发生了结构性分化。1）执行

控制流CPU化：Agent的行动阶段是大量if/else判断与系统调用。Manus行业走势

等主流Agent架构为每个Agent/任务分配一个隔离的云端虚拟机，不同半导体沪深300

任务在逻辑上高度异构（如网页浏览、代码修改、环境部署等），任务之72%

间可并行但控制流完全不同。分支类任务不适合由GPU执行，因控制64%

56%

48%

流发散导致算力利用率急剧下降。而分支类任务却正是CPU微架构长40%

32%

期优化的主战场。2）记忆体系去GPU化：在Agent场景下，长上下文24%

16%

推理会产生巨大的KVcache，其占用随对话轮次与上下文长度线性增8%

0%

长，快速耗尽GPUHBM容量。而CPU搭配大容量DDR5/LPDDR5-8%

2025/2/52025/6/32025/9/292026/1/25

（并通过CXL扩展）承载KVCache与部分参数，正在成为兼顾吞吐、

扩展性与成本效率的主流架构选择。