【国盛-2026研报】美联储1月议息会议点评：降息暂歇，博弈未止.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究

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20260129

年月日

宏观点评

降息暂歇，博弈未止——美联储1月议息会议点评

事件：北京时间1月29日凌晨3点，美联储公布1月议息会议决议。决作者

议将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，这是自2025年9月以来连续三

次会议降息后首次暂停，符合市场预期。会议以10-2的票比通过利率决分析师熊园

定，理事米兰、沃勒支持降息25个基点。执业证书编号：S0680518050004

核心结论：美联储如期暂停降息，决议中删除了有关就业下行风险的表述，邮箱：xiongyuan@

同时对经济与就业的判断更偏稳健，显示在“双重使命”权衡中，政策关分析师戴琨

注点正边际向通胀倾斜，整体基调中性偏鹰。会议过后，市场降息预期略执业证书编号：S0680525120004

微下调，利率期货隐含的3月降息概率不足20%，2026全年降息次数维邮箱：daikun@

持1.9次，即大概率降息2次。继续提示：2026年美国经济基本面无需大相关研究

幅降息，但美联储独立性面临挑战，随着下任主席提名和更多经济数据公

1、《美国12月通胀平淡，美联储主席提名出现波折》

布，市场就“宽松预期”可能出现激烈博弈，资产价格波动性可能提升。

2026-01-14

1、美联储如期暂停降息，下任美联储主席人选之一沃勒投下反对票。

2、《美国“12月就业良好，降息博弈仍待催化》2026-

会议决议：美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。

01-10

会议声明有三处变化：（1）对经济的看法从“温和扩张”转向“稳步扩张”；

3、《人民币汇率“破7”：原因、展望、影响》2025-

（2）认为失业率出现“企稳迹象”，较去年12月强调就业下行风险的表

12-29

述有所弱化，显示劳动力市场对继续降息的约束有所增强；（3）去年12月

4、《剔除噪音后依然良好——美国三季度GDP点评》

有3人投反对票，分歧集中在““更大幅度降息”（米兰）与““不降息”（古

2025-12-24

尔斯比和施密德），1月反对票数量减少，反对意见主要为是否继续小幅降

5、《美国11月CPI意外回落，但数据可能失真》2025-

息（25bp），委员会整体对放缓宽松节奏的共识有所增强。

12-19

鲍威尔讲话：发布会上鲍威尔发言偏克制，未就政治相关问题