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股权制衡理论的中国化实践：适用性、挑战与突破

一、引言

1.1研究背景与动因

在现代公司治理领域，股权结构一直是研究的核心议题之一，股权制衡理论应运而生。公司治理中存在着经理人与股东的利益冲突，以及大股东对小股东的利益侵害这两类委托—代理问题。前者由于小股东“理性的无知”而采取“搭便车”行为，使得股权有集中的需求，以增强股东监督激励；后者因股权和控制权分离，要求股权相对分散，防止公司被单一股东掌控。在此背景下，股权制衡理论旨在寻找股权结构的最佳平衡点，通过多个大股东共享控制权、相互监督，来抑制大股东对小股东的利益侵占，同时降低经理人的代理成本，提升公司治理效率。

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