高教社2026金融市场学第七版教学课件new_11N.pptxVIP

有效市场假说

@版权所有：张亦春，郑振龙，林海，20241第十一章

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本章框架有效市场假说的定义和分类有效市场假说的理论基础有效市场假说的实证检验@版权所有：张亦春，郑振龙，林海，20243

有效市场的定义如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的…如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。更进一步说，意味着根据(该信息集)进行交易不可能赚取经济利润。@版权所有：张亦春，郑振龙，林海，20244——马基尔(Makiel,1992)

有效市场假说及其类型弱式有效市场假说半强式有效市场假说强式有效市场假说@版权所有：张亦春，郑振龙，林海，20245

弱式有效市场假说当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息。根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润——宣判技术分析无法击败市场。@版权所有：张亦春，郑振龙，林海，20246过去的价格、成交量、未平仓合约等。

半强式有效市场假说所有的公开信息都已经反映在证券价格中。意味着根据所有