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黄金市场与股票市场的联动性分析

一、黄金市场与股票市场的基础特征辨析

要理解黄金市场与股票市场的联动性，首先需要回到资产本质——两者的核心属性差异决定了其运行逻辑的根本不同，而这种差异正是联动性的起点。

（一）黄金市场的核心属性与运行逻辑

黄金是人类历史上最特殊的资产之一，其价值跨越了地域、文化与时代，根源在于它同时具备商品属性、货币属性与避险属性三重特征，且这三者的权重随市场环境动态变化。

从商品属性看，黄金是物理意义上的“商品”：全球每年约40%的黄金需求来自首饰制造（如印度、中国的黄金首饰消费），10%来自工业应用（如电子元件、航天材料中的黄金镀层）。但商品属性并非黄金价格波动的主因——