通信行业研究：台积电业绩超预期，千问App全面接入阿里生态.docx

一、细分行业观点

服务器：本周服务器指数+0.25，本月以来，服务器指数+7.20?。台积电公布2025年Q4财务报告，公司当季营收为

337.3亿美元，同比+25.5，环比+1.9。并全面上修业绩增速与毛利率指引，将2024至2029年AI营收CAGR从原先的“40?中段”提升至“50中高段”。2026年资本支出规模进一步扩大至520亿至560亿美元。公司管理层强调，约七成至八成资本将投向先进制程技术，其余用于特殊制程、先进封装等领域，以应对持续旺盛的AI芯片需求。反映其背后的核心客户谷歌、亚马逊、微软、Meta等全球主要云服务提供商（CSP）