风险与不确定性下决策：期望值与效用理论探讨.pdfVIP

在风险和不确定性下的决策

风险下的决策（1）：期望值理论和期望效用理论

价值、效用与圣彼得堡悖论

•收益的边际效用递减‑随着个人的增加，每一额外单位的钱都会增加效用，

但增加的幅度小于前一个单位。

•潜在损失比潜在收益显得更加重要。

•效用概念的优势在于它适用于金钱以外的事物，尽管其缺点是无法直接测量。

•人们是效用最大化者的观点在经济学和进化生物学中变得非常普遍。

期望效用理论的三个失败

•寻求风险与规避风险的行为

‑当结果是损失而不是收益时，人们通常选择有风险的选项而不是确定的损失。‑

涉及高概率的两个问题。当涉及的概率非常小时，人们在收益上寻求风险，在

损失上规避风险。

•阿莱斯悖论：表明人们并不总是最大化预期效用

Decisionmakingunderriskanduncertainty

Decisionsunderrisk(1):expectedvaluetheoryandexpectedutilitytheory

Value,utility,andtheStPetersburg

•Diminishingmarginalutilityforgains

-As’swealthincreases,eachextraunitofmoneyaddsutilitybutbysthan

thepreviousunit.

•Potentiallossloomslargerthanthepotentialgain.

•Theconceptofutilityhastheadvantageofbeingapplicabletothingsotherthanmoney,

althoughithasthedisadvantageofnotbeingdirectlymeasurable.

•Thenotionthatpeopleareutilityizershasbecomewidespreadineconomicsand

inevolutionarybiology.

Threefailuresofexpectedutilitytheory

•Risk-seekingversusrisk-aversebehaviour

-Whentheoutcomesarelossesratherthangainspeoplemostlychoosetherisky

optionratherthanthesureloss.

-Twoproblemsinvolvinginlargeprobabilities.Whentheprobabilitiesinvolvedare

verysmall,thenpeoplearerisk-seekingforgainsandrisk-averseforlosses.

•TheAllaisparadox:evidencethatpeopledonotizeexpectedutility

‑人们并不总是选择能够最大化预期效用的决策选项

‑从确定性转向不确定性对人们的偏好产生特别大的影响。

•表明人们不会将前景与现有资产整合

风险下的决策（2）：前景理论

价值函数和概率权重函数

-Peopledonotalwayschoosedecisionoptionsthatizeexpectedutility

-Aswitchfromcertaintytouncertaintyexertsaparticularlylargeeffectonpeople’s

preference.

•Evidencethatpeopledonotintegrateprospectswithexistingassets

Decisionunderrisk(2):prospecttheory

Thevaluefunctionandtheprobabilit