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研究报告

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央行报告强调落实落细适度宽松的货币政策

一、政策背景与目标

1.当前经济形势分析

(1)当前，全球经济正处于缓慢复苏阶段，但复苏基础并不稳固。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2023年全球经济增长率预计将达到3.4%，虽然较2022年有所回升，但这一增速仍低于疫情前的平均水平。我国经济在经历了疫情冲击后，已逐步恢复增长，2023年上半年GDP同比增长5.5%，显示出较强的韧性。然而，国内外经济环境依然复杂多变，地缘政治风险、通货膨胀压力、供应链中断等问题对经济复苏构成挑战。

(2)在国内，消费需求恢复缓慢，投资增长放缓，出口面临较大压力。根据国家统计局数据，2023年1-6月，社会消费品零售总额同比增长8.2%，低于去年同期水平。同时，固定资产投资同比增长5.8%，较去年同期有所下降。出口方面，虽然我国出口增速保持正增长，但增速明显放缓，2023年1-6月出口同比增长10.4%，较去年同期下降8.9个百分点。此外，房地产市场调整对经济产生了一定影响，房地产投资增速持续下降，销售面积和销售额增速均出现负增长。

(3)在国际方面，主要经济体货币政策收紧，美元加息预期增强，对全球经济和我国出口造成一定压力。美联储在2023年多次加息，导致美元指数持续攀升，对我国出口企业造成成本上升、汇率风险加大等问题。同时，全球通货膨胀压力持续上升，主要经济体央行纷纷采取措施应对，这将对全球经济复苏产生一定影响。在这种情况下，我国央行在制定货币政策时，需要综合考虑国内外经济形势，确保货币政策的有效性和针对性。

2.货币政策调整的必要性

(1)面对当前国内外复杂多变的经济形势，我国货币政策调整的必要性日益凸显。首先，国内经济恢复基础尚不稳固，消费需求不足，投资增长放缓，出口面临较大压力。为了促进经济平稳健康发展，货币政策需要适时调整，以刺激内需、稳定市场预期。其次，国际金融市场波动加剧，全球经济增长放缓，我国经济面临的外部环境复杂多变。在这种情况下，货币政策调整有助于增强我国经济的抗风险能力，维护金融市场的稳定。最后，近年来，我国经济结构调整取得一定成效，但结构性矛盾依然存在。货币政策调整可以为结构性改革提供有力支持，推动经济转型升级。

(2)货币政策调整的必要性还体现在以下方面：一是降低企业融资成本。当前，实体经济发展面临诸多困难，企业融资难、融资贵问题依然突出。通过调整货币政策，降低金融机构贷款利率，有助于降低企业融资成本，激发市场活力。二是优化信贷结构。根据不同行业、不同企业的实际需求，调整信贷政策，引导资金流向实体经济，支持重点领域和薄弱环节发展。三是稳定房地产市场。房地产市场作为国民经济的重要组成部分，其稳定对经济平稳健康发展具有重要意义。通过货币政策调整，有助于稳定房地产市场，防范系统性金融风险。

(3)此外，货币政策调整的必要性还体现在以下方面：一是促进就业。就业是民生之本，货币政策调整有助于降低企业用工成本，提高企业吸纳就业能力。二是支持科技创新。科技创新是推动经济高质量发展的重要引擎。通过货币政策调整，引导金融机构加大对科技创新的支持力度，助力企业提升核心竞争力。三是推动绿色低碳发展。绿色低碳发展是应对气候变化、实现可持续发展的必然选择。货币政策调整有助于引导金融机构加大对绿色产业的支持力度，推动经济绿色低碳转型。总之，货币政策调整对于稳定经济增长、优化经济结构、防范金融风险具有重要意义。

3.政策目标及预期效果

(1)当前，我国货币政策的目标主要聚焦于以下几个方面：首先，保持货币政策的连续性和稳定性，确保经济运行在合理区间。这包括维持适度的货币供应量，保持流动性合理充裕，以支持经济平稳增长。其次，引导金融机构优化信贷结构，加大对实体经济的支持力度，特别是对中小企业、民营企业以及科技创新等领域的支持。预期效果是，通过降低融资成本，提高金融服务实体经济的能力，从而促进经济结构的优化和升级。

(2)其次，货币政策还旨在维护金融市场的稳定，防范系统性金融风险。这包括加强对金融市场风险的监测和预警，通过公开市场操作、调整存款准备金率等手段，保持货币市场利率的合理水平，防止金融市场的过度波动。预期效果是，通过这些措施，可以增强金融体系的稳健性，保障金融市场的稳定运行，为实体经济提供良好的金融环境。

(3)此外，货币政策还致力于推动经济高质量发展，支持绿色低碳转型。这涉及到引导金融机构加大对绿色金融产品的创新和推广，支持绿色产业和循环经济的发展。预期效果是，通过这些措施，可以促进经济的可持续发展，减少对环境的负面影响，同时为我国经济的长期增长提供新的动力。此外，货币政策还将通过促进就业、提高居民收入水平，进一步增强内需对经济增长的拉动作用，从而实现经济社会的全面协调可持续