【东吴-2026研报】“十五五”规划中的“债”机遇：详解政策东风如何重塑产业债格局（标的篇）.pdfVIP

【东吴-2026研报】“十五五”规划中的“债”机遇：详解政策东风如何重塑产业债格局（标的篇）.pdf

证券研究报告·固定收益·固收深度报告

固收深度报

“十五五”规划中的“债”机遇：详解政策东2026年02月03日

风如何重塑产业债格局（标的篇）

证券分析师李勇

[Table_Tag]

[Table_Summary]执业证书：S0600519040001

观点

010

◼“十五五”规划下各重点支持产业内的发债主体建议关注：本报告将在liyong@

宏观与中观的产业图景之上，进一步下沉至微观主体层面，结合发债主证券分析师徐津晶

体的债券表现和基本面表现两大维度，针对各产业内的所有发债主体样

本采用定性+定量相结合的方法构建客观、量化的评估标准，其中，优执业证书：S0600523110001

先根据存续债券规模、主体评级等指标进行定性初筛，其后根据票面利xujj@

率、到期收益率、总营收、归母净利润等指标进行定量分位数排序，并

取综合表现位列前25%分位区间的主体作为各产业内筛选出的综合资相关研究

质相对较优的发债主体标的，以期供投资者参考与关注。《“十五五”规划中的“债”机遇：详

◼新型支柱产业：1）综合表现相对占优的30家发债主体的存量债券余额解政策东风如何重塑产业债格局（主

大多处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，线篇）》

所属地域以山东、广东、安徽等省市为主，企业性质以地方国有企业、

2026-01-26

中央国有企业等为主，从事行业包括电力、航运港口、航空机场、乘用

车等，最新发债成本大多处于2.28%-2.54%，最新发行债券的到期收益《转债踏空欠配资金配置窗口渐近》

率大多处于2.25%-2.51%，当前机构持仓以银行、公募基金居多。2）在2026-02-01

债券表现方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限《债市窄幅震荡中等待新催化》

于：水发集团有限公司、安徽省能源集团有限公司、舟山交通投资集团

有限公司、四川省水电投资经营集团有限公司、安徽省皖能股份有限公2026-02-01

司、甘肃电投能源发展股份有限公司、格林美股份有限公司。

◼未来产业：1）综合表现相对占优的20家发债主体的存量债券余额多数

处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，所属

地域以北京、江苏、上海等省市为主，企业性质以地方国有企业、中央

国有企业、公众企业等为主，从事行业包括光学光电子、半导体、通信

设备等，最新发债成本大多处于1.94%-2.70%，最新发行债券的到期收

益率大多处于1.98%-2.56%，当前机构持仓以银行居多。2）在债券表现

方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限于：北京亦

庄国际投资发展有限公司、中国电子信息产业集团有限公司、京东方科

技集团股份有限公司、中国信息通信科技集团有限公司、安徽省铁路发