【中原-2026研报】润泽科技（300442）：2025年业绩总体符合预期，2026收入增速有望加快.pdfVIP

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分析师：唐月2025年业绩总体符合预期，2026收入增

登记编码：S0730512030001

tangyue@021速有望加快

——润泽科技(300442)点评报告

证券研究报告-点评报告买入(维持)

市场数据(2026-02-04)发布日期：2026年02月04日

收盘价(元)82.18投资要点：

一年内最高/最低(元)93.13/42.06

公司公布了2025年业绩预告：归母净利润50-53亿元，同比增长

沪深300指数4,698.68

179.28%-196.03%；扣非净利润18.8-19.8亿元，同比增长

市净率(倍)9.92

5.71%-11.33%。

流通市值(亿元)1,338

基础数据(2025-09-30)⚫公司2025年业绩总体与我们预计相当，随着新增数据中心的交付，

每股净资产(元)8.292026-2027年公司业务有望保持较快的增长。2025年8月南方润

每股经营现金流(元)1.69泽科技数据中心REIT上市，导致公司廊坊A-18数据中心的股权处

毛利率(%)48.11置给Q3带来了37.56亿的投资收益，因而带来较大规模的非经常

净资产收益率_摊薄(%)34.73性损益。

资产负债率(%)62.53⚫2025年公司新增算力中心交付220MW，低于预期。根据公司2025

总股本/流通股(万股)163,434.36/162,837.40年4月年报电话会议，全年有望交付440MW算力，其中上半年已

B股/H股(万股)0.00/0.00经交付了220MW（平湖园区100MW，廊坊园区40MW，佛山园

个股相对沪深300指数表现区40MW以及惠州园区40MW），交付量创历史新高。同时，3季

润泽科技沪深300报显示在建工程和固定资产总和增长30.66亿元（8月廊坊A-18

48%数据中心划入REIT导致固定资产减少6.32亿元），较1季度的

36%

25%19.81亿元和2季度的32.80亿元的增量来看，仍然处于高速建设

14%周期。根据证券日报公众号11月1日的文章，公司廊坊B区已经

2%

-9%进入后期阶段，规划2025年底正式建成投运，对应10万卡以上的

-20%

2025.022025.062025.102026.02算力供应规模。因而我们预计200MW的廊坊B区数据中心已经具

-32%

备具备较强的交付能力来满足2026年AI应用爆发式增长带来的算

资料来源：中原证券研究所，聚源力需求，同时在实现较