【东方-2026研报】快手-W（01024）：可灵3.0有望进一步推进技术前沿.pdfVIP

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快手-W01024.HK

买入（维持）

可灵3.0有望进一步推进技术前沿股价（2026年02月03日）73.45港元

目标价格104.36港元

52周最高价/最低价92.6/41.92港元

总股本/流通H股（万股）435,237/365,661

H股市值（百万港币）319,681

核心观点国家/地区中国

行业传媒

核心观点：1月初可灵海外出圈后，整个1月看收入和DAU端都保持相对高位，热度持报告发布日期2026年02月04日

续性表现好。目前数据意义在于整体稳在更高水位后，从1月初主要在低ARPU地区流

量扩圈（如东南亚、中亚等）→高付费能力地区收入震荡爬升，预期后者对可灵ARR

1周1月3月12月

提升作用更大。此外新一代可灵3.0版本内测中，统一架构下工作流衔接性更好，且区

绝对表现%-6.7910.87077.51

别于竞品的迭代在于原生文本输出，预计进一步推进技术前沿水平。产品层面更侧重于

相对表现%-5.718.99-2.5944.78

专业创作各环节提效，若年前能全量使用，有望延续1月产品热度，带动需求释放。

恒