豪威集团(603501)非手机业务正在起势，龙头成长动能已然切换-251218-国盛证券-32页.pdfVIP

证券研究报告|公司深度

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20251218

年月日

豪威集团（603501.SH）

非手机业务正在起势，龙头成长动能已然切换

近期受存储涨价影响，消费电子产业链普遍回调较多，聚焦豪威公司本身，买入（维持）

我们认为市场过于悲观，究其原因还是在于市场对豪威的认知仍然将其定股票信息

位为一家纯正的手机CIS芯片供应商，然而回归本质，我们看到从今年

开始，豪威的业务结构正在悄然发生变化：行业半导体

前次评级买入

汽车CIS：25年收入有望超越手机，中高端市场地位稳固。首先是汽车12月16日收盘价（元）124.80

业务，我们认为今年汽车CIS收入便有望超越手机CIS，2024、2025H1总市值（百万元）150,933.63

汽车CIS收入分别达到59.1亿元（yoy+30%）、37.9亿元（yoy+30%），总股本（百万股）1,209.40

我们预计2025全年收入有望迈过80亿元大关。虽然自年初智驾推进以其中自由流通股（%）100.00

来，产业发展有一定波折，但从我们跟踪产业链至今，智驾这一产业大趋30日日均成交量（百万股）11.88

势一直稳步向上。目前豪威已经成为NVIDIADRIVEAGXThor生态核心股价走势

合作伙伴，不断丰富8MP及以上高端料号，从而牢牢把握中高端市场领先

优势，因此我们认为未来几年有望超越行业平均增速持续成长。豪威集团沪深300

70%

此外，公司也在同步加大车用模拟芯片的布局，大力推进CAN/LIN、54%

SerDes、PMIC、SBC等多产品的验证导入，我们认为该业务有望与汽车38%

CIS形成良好的协同效应，借助汽车CIS强大的产品力加速导入放量。

22%

手机CIS：总营收占比降至三成以下，丰富料号多点开花。2024、2025H16%

手机CIS收入分别达到98.0亿元（yoy+26%）、39.2亿元（yoy-20%），-10%

我们预计2025全年收入在80亿元左右（可能略低于汽车CIS），在总营2024-122025-042025-082025-12

收中的占比已经降到30%以下。2025年出现同比下滑主因OV50H等产

作者

品型号已近生命周期尾声，产品需求逐步收敛，但今年以来一英寸OV50X、

OV50R均已发布，同时2亿像素产品也已获得客户验证导入。分析师郑震湘