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DiscoCorporationAI新周期核心“卖铲人”，充分受益HBM4与CoWoS升级.docxVIP

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  • 2026-02-09 发布于广西
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DiscoCorporationAI新周期核心“卖铲人”，充分受益HBM4与CoWoS升级.docx

    正文目录

    投资要点 5

    #1：AI芯片升级有望带动高端减薄和抛光设备需求快速增长 5

    #2：“设备+耗材+服务”一体化，构筑高盈利与抗周期壁垒 5

    我们不同于市场的观点 5

    首次覆盖DISCO，给予买入评级，目标价79000日元 6

    盈利预测 7

    估值分析 10

    公司分析 12

    历史沿革和股东结构 12

    产品分析：切磨抛设备+耗材业务稳定盈利，领先技术构筑护城河 14

    精密加工设备业务 15

    精密加工工具 15

    下游应用分析：DISCO绑定下游头部客户，多元布局受益周期共振 16

    存储：技术优势卡位HBM扩产，受益于存储复

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