Fama-French五因子模型的扩展及实证应用.docxVIP

Fama-French五因子模型的扩展及实证应用

一、引言

资产定价是金融学研究的核心命题之一，其核心目标是揭示资产收益的驱动因素，为投资者决策和市场监管提供理论支撑。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们围绕“哪些因子能够解释资产收益”这一问题展开了持续探索。Fama和French作为资产定价领域的重要研究者，先后提出三因子模型、五因子模型等经典理论，逐步完善了对市场异常收益的解释框架。其中，五因子模型通过引入规模、价值、盈利、投资四个额外因子，显著提升了对股票横截面收益的解释能力。然而，金融市场的复杂性与动态性，使得五因子模型在实际应用中仍面临诸多挑战，如对新兴市场的适应性不足、部