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2025年资产评估师《估值方法》阶段测试卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本部分共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请将正确答案选项字母填涂在答题卡相应位置。）

1.在运用可比公司法进行估值时，选择可比对象应基于一定的标准，下列哪项通常不是选择可比对象的主要依据？

A.行业特征

B.公司规模

C.财务指标相似性

D.管理团队背景

2.企业价值评估中，现金流量折现法（DCF）的核心思想是将未来的预期现金流通过一个合适的折现率还原为其【】。

A.终值

B.现值

C.续值

D.终现值

3.在估算永续年金现金流时，常用的方法是将永续期的现金流简化为永续期末的一笔【】。

A.年金

B.现金流

C.终值

D.现值

4.影响加权平均资本成本（WACC）计算中股权成本估算的主要因素不包括？

A.无风险利率

B.市场风险溢价

C.公司的信用评级

D.股东的预期回报率

5.某公司预计未来五年每年的自由现金流分别为100万元、110万元、120万元、130万元和140万元，假设从第六年开始进入稳定增长阶段，增长率为5%。若折现率为10%，则该公司未来五年的自由现金流现值（折现到第五年末）加上第六年及以后现金流的终值现值（折现到第五年末）的合计现值为多少万元？（请直接填写计算结果，单位：万元）

A.547.9

B.593.8

C.640.2

D.686.5

6.在进行可比公司分析时，若目标公司盈利能力较强但规模较小，而可比公司的盈利能力一般但规模较大，为使估值结果更公允，通常需要进行的调整是？

A.对目标公司盈利数据进行下调

B.对可比公司盈利数据进行上调

C.使用针对规模效应的估值比率进行替代

D.调整目标公司的市场风险溢价

7.某评估对象2024年销售收入为1000万元，净利润为100万元。可比公司平均销售净利率为10%，可比公司股价为20元，市盈率为20倍。若假定可比公司与评估对象具有可比性，采用可比公司法（市盈率法）估算评估对象2024年的企业价值约为多少万元？（请直接填写计算结果，单位：万元）

A.2000

B.4000

C.5000

D.6000

8.采用市场法评估房地产价值时，若选取了三个可比交易案例，其成交价格分别为800万元、900万元和1000万元，经分析确定三个案例与评估对象的价值比率（或称调整系数）分别为1.1、1.0和0.9，则三个可比案例交易价格加权平均法下的评估对象价值估算结果约为多少万元？

A.890

B.933

C.950

D.968

9.在估值报告中，对关键假设的敏感性分析旨在说明什么？

A.假设的合理性

B.估值结果的精确性

C.估值结论在不同假设条件下的变化程度

D.假设的来源

10.下列关于终值（TerminalValue）的说法中，错误的是？

A.通常用于估算永续期现金流的现值

B.其计算方法主要有永续增长模型和可变增长模型

C.终值的计算依赖于对永续增长率的假设

D.终值本身是一个确定的未来现金流金额

二、多项选择题（本部分共5题，每题2分，共10分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确答案选项字母填涂在答题卡相应位置。多选、错选、漏选均不得分。）

11.影响企业自由现金流（FreeCashFlowtoFirm,FCFE）的因素通常包括？

A.税后净利润

B.折旧与摊销

C.资本支出

D.营运资本变动

E.股利支付

12.运用现金流量折现法（DCF）进行估值时，需要估计的关键参数通常包括？

A.未来几年的详细现金流

B.稳定增长阶段的增长率

C.估值基准日的企业价值

D.合适的折现率（WACC）

E.估值对象的经济寿命

13.可比公司法（可比公司法）的应用过程中可能遇到的主要挑战或局限性有？

A.难以找到真正可比的公司

B.市场环境变化导致估值比率失效

C.需要做出大量主观调整

D.只适用于上市公司或交易活跃的公司

E.无法反映公司的内在价值和成长潜力

14.估值报告中应披露的内容通常包括？

A.估值目的和假设