上市公司股价响应机制——基于财务绩效的因子分析视角.pdfVIP

商展经济

DOI:10.19995/ki.CN10-1617/F7.2024.06.098

上市公司股价响应机制

——基于财务绩效的因子分析视角

陈未昂

(上海对外经贸大学上海201620)

摘要：本文旨在探究上市公司股价对其财务绩效的响应机制，通过实证分析40家不同行业代表性上市公司的财务绩效指标，

运用因子分析法、建立多元回归模型等方法，分析其与股价间的相关性。研究结果表明，上市公司经营水平与销售渠道稳定性

对股价响应影响显著，然而由于金融市场的动态变化与非线性特征，同时企业财务绩效本身具有滞后性，此类因素为研究结

论增添了复杂性。

关键词：金融市场；财务绩效；上市公司；因子分析；多元回归

本文索引：陈未昂.上市公司股价响应机制[J].商展经济,2024(06):098-101.

中图分类号：F832.5文献标识码：A

1引言绩效与其股价的相关性，为投资者进行理性投资提供理论

依据，推动上市公司加强信息披露的针对性与目的性，同时

1.1研究背景

对政府监管机构规范股票市场、制定监管政策、预防不法行

2005年股权分置改革以来，我国股票市场的发展进入

为具一定的参考性意义。

全新阶段。随着我国资本市场的高速发展，股票市场的发展

1.3上市公司选取

日渐成熟，股票也逐渐成为当代人的主要投资渠道。在企业

信息披露日益加强、监管体系日益完善的今天，针对上市公本文选取40家上市公司的财务指标进行分析，横跨生物

司股价响应机制的研究对投资者做出科学且理性的决策具医药、能源化工、食品饮料与科技芯片行业，均为行业代表性

有重要意义。公司，行业针对性强、市场覆盖率较高，符合理性投资者的

在我国的股票市场中，上市公司股价主要受三点影响：投资心理。

一是宏观环境因素，如国际地缘政治、国内经济政策、政府1.4财务绩效指标选取

宏观调控等；二是行业市场因素，如行业技术壁垒、市场份

本文将上市公司财务绩效指标划分为五个方面，以衡量

额变动、业内竞争水平等；三是自身经营因素，如合规经营水

企业自身经营状况：(1)通过流动比率、速动比率衡量企业偿

平、日常管理决策、历史沿革问题等。然而在实际应用中，上

债能力；(2)通过总资产回报率、净资产收益率衡量企业盈利

市公司股价对宏观环境与行业市场变化的响应难以可靠计

能力；(3)通过应收账款周转率、存货周转率衡量企业营运能

量，相关数据的可获取性与可解释性较低，而投资者往往参

力；(4)通过总资产增长率、每股净资产增长率衡量企业成长

考上市公司披露的财务数据来评估其实际经营情况，并由此

能力；(5)通过每股收益、每股净资产衡量企业股东权益。相

展开投资决策。基于此，本文拟对上市公司股价对财务绩效

关数据来源于国泰安数据库(CSMAR)(见表1)。

的响应机制开展实证研究。

表1财务绩效指标分析

1.2研究意义