惠而浦(600983)格兰仕赋能%2b惠而浦集团订单开拓，持续增长可期-260128-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20260128

年月日

惠而浦（600983.SH）

格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，持续增长可期

➢公司概况：格兰仕控股，收入及业绩大幅改善。买入（首次）

股票信息

格兰仕入主全面接管，营收利润弹性持续释放。惠而浦的发展历程贯穿股权结

构优化、品牌资源整合与产品技术迭代，股权结构和管理层在格兰仕入主前后行业白色家电

发生了较大变化，入主前公司以惠而浦集团为核心；在入主之后，格兰仕则全01月23日收盘价（元）10.84

方位接管了惠而浦的管理工作。自2024年起公司的营收筑底大幅回升，盈利总市值（百万元）8,308.20

弹性持续释放。总股本（百万股）766.44

其中自由流通股（%）100.00

➢复盘：格兰仕全球微波炉龙头，入主惠而浦解决同业竞争。30日日均成交量（百万

6.68

股）

格兰仕微波炉全球市占率第一，入主惠而浦解决同业竞争问题。格兰仕集团作

为全球微波炉行业龙头，历经三代传承三次飞跃，三代人分别完成了奠基与规股价走势

模化、多元化与品牌化、以及科技化与全球资本化的战略跨越，2024年集团

惠而浦沪深300

总营收628亿元（同比增长12.3%），其中微波炉业务营收408.2亿元，凭40%

借47%的全球市占率稳居第一。格兰仕在早年也曾想直接上市，但在多重原

因下最终转变为收购惠而浦，并于2025年12月解决同业竞争问题。30%

20%

➢如何看待惠而浦内功修炼及股东赋能展望？

10%

内功修炼：产品结构提升+供应链变革降本增效。生活电器和洗衣机为基本盘0%

业务，各品类毛利率稳步提升；2024年外销占比94%，外销毛利率2021年-10%

起持续提升。自确立收购事项起，惠而浦的员工总人