【东方-2026研报】东方证券农林牧渔行业周报：生猪库存再临低位，节前测试价格底部.pdfVIP

行业研究|行业周报

农业行业

看好（维持）

生猪库存再临低位，节前测试价格底部国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2026年02月08日

——东方证券农林牧渔行业周报20260208）

核心观点

⚫生猪：库存再至低位，价格底部确认，悲观预期有望逐步修复。从26年期货各合约

定价以及当前股价表现来看，市场对于26年猪价预期极其悲观，我们认为这源于对

库存以及产能去化情况的低估。库存端，宰后均重持续走低，行业供给前置情况明

显，临近春节，宰后均重再度回落至88.3公斤左右的绝对低位，预计去库存带动的

猪价下行空间已相对有限，猪价底部基本得到确认。产能端，新生仔猪量指引的理

论出栏量已近乎达峰，预计26Q2猪价拐点将现，全年猪价中枢将高于市场预期。

中长期视角下，政策和市场合力带动下，生猪养殖行业去产能已兑现，政策端持续

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

强化对行业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。

lixiaoyuan@

⚫天然橡胶：停割期成本支撑叠加替代品供应扰动，胶价易涨难跌。截至2月6日，021

国内天然橡胶期货价格为16080元/吨，周环比下跌1.71%。受贵金属大幅波动影

响，前期高涨的做多情绪有所缓和，但合成胶涨价对于天胶的拉动效应仍然存在。

上周青岛地区橡胶库存58.74万吨，周环比增加0.74万吨，其中一般贸易库存于明正执业证书编号：S0860125110014

48.85万吨，周环比增加0.42万吨，保税区库存9.89万吨，周环比增加0.32万yumingzheng@

吨。供应端，海外泰国北部及越南中北部逐步停割，总供应呈现缩量，海外原料价

格易涨难跌，杯胶价格维持在53泰铢/公斤附近，成本支撑仍坚挺。

投资建议与投资标的四季度生猪出栏保持增长，能繁显著去2026-01-25

化：——东方证券农林牧渔行业周报

投资建议：（1）看好生猪养殖板块，一季度持续去库背景下猪价表现强于预期，淡季底20260125）

部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我们看好26年猪价表现，成本优势领先的企业库存回补带动猪价重回13元：——东方证2026-01-18

有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买券农林牧渔行业